银行间市场或试水类

第一篇：银行间市场或试水类

银行间市场或试水类“市政债” 地方政府不提供担保在国务院上周批准十省市可试点自发自还地方政府债券之后，银行瞄准城市基础设施建设融资领域的类“市政债”或即将出炉。

《经济参考报》援引接近银行间市场交易商协会的市场人士处获悉，银行间市场正酝酿发行项目收益票据。该票据将首先面向棚改、交通、供水、燃气等市政项目发行，还款来源以项目未来收益为主。地方政府将不为其“买单”，也不为其提供隐性担保。专家表示，该债券的发行将有力填补准公益无确定现金流项目在银行间市场融资的空白。

地方政府性债务分为两种，一种是政府直接发行的一般性地方债，一种就是市政债券。根据今年政府工作报告的精神，对没有收益的公益性事业发展举借一般债务，由地方政府发行一般债券融资，主要以公共财政收入和举借新债偿还；对有一定收益的公益性事业发展举借的专项债务，主要由地方政府通过发行市政债券等专项债券融资，以对应的政府性基金或专项收入偿还。项目收益票据的期限涵盖项目建设、运营与收益整个生命周期，期限设计与项目现金流回收进度匹配，发行期限在15年以上，促使市政项目建设“财务成本在时间轴上的平移分布”。

《经济参考报》消息称，此前交易商协会专门为此召开会议，探讨即将发行的项目收益票据的必要性和重要意义。并初步确定该项目收益票据，以经营性市政项目收益为信用基础、项目产生 8的现金流作为票据的主要还款来源，具体包括棚户区改造、交通枢纽工程、水电燃气等公用事业，收费道路桥梁等有持续、稳定经营性收入的项目。

此前刚批准的十省市自发自还地方政府债券属于前者“政府一般债券融资”；目前，后者“专项市政债券”还未真正推出，但此次交易商协会推出的项目收益票据是与后者相似的类市政债券。而就在此前，国家发改委也下发《关于创新企业债券融资方式扎实推进棚户区改造建设有关问题的通知》，提出将研究推出棚户区改造项目收益债券，与此次的项目收益债券思路接近。《经济参考报》援引某大行债券承销人士报道称，此次交易商协会即将推出的项目收益票据主要是体现城镇化建设“使用者付费”的理念，是向真正意义的市政债迈出的一大步。另外，业内人士分析称，票据推出选择的棚户区改造等项目也正是今年国务院推动经济稳定增长、有针对性的“定向发力”的领域之一，有助于在这些领域通过发展直接融资来支持城市基础设施建设。上述人士透露，目前银行间市场还未有项目收益票据出炉，不过已经有主承销商在跟踪一些项目进行交易结构的设计研究。“由于项目收益票据未来现金流的不确定性较大，因此其需要更高的风险溢价，一些保险公司或是类银行金融机构可能会比较感兴趣。”该人士认为。

业内人士表示，项目融资债券弥补了当前那些准公益、却无确定现金流项目债券融资的空白。“除了资产支持票据之外，此 9

前银行间债券市场的发债主体几乎都是企业，而即使是资产支持票据，也是以未来成熟、稳定的现金流作为还款来源，而项目收益票据所涉及的市政项目可能是刚刚开始建设的项目，未到还款期，未来收益的不确定性相对大些。这样的项目评级不高的话，在现有框架下很难融到资，项目收益票据的推出能给这类项目提供一个新的融资渠道，也丰富了现有债券市场的结构。”上述债券承销人士说。

第二篇：全国银行间市场债券交易规则

附件2 全国银行间市场债券交易规则

第一章 总则

1.1 为规范债券交易行为，维护市场秩序，保护交易成员的合法权益，根据《全国银行间债券市场债券交易管理办法》（中国人民银行令[2000]第2号）、《全国银行间债券市场债券买断式回购业务管理规定》（中国人民银行令[2004]第1号）、《全国银行间债券市场债券借贷业务管理暂行规定》（中国人民银行公告[2006]第15号）、《全国银行间债券市场做市商管理规定》（中国人民银行公告[2007]第1号）及其他有关规定，制定本规则。

1.2 通过全国银行间同业拆借中心（以下简称交易中心）交易系统进行的债券交易行为，适用本规则；本规则未作规定的，适用交易中心其他有关规则。

前款所称债券，包括经中国人民银行批准在全国银行间债券市场流通的政府债券、央行票据、金融债券、企业债券、境外机构发行的人民币债券以及其他具备还本付息特征的有价证券。

资产支持证券的交易适用本规则。

1.3 本规则所称债券交易，包括现券买卖、质押式回购、买断式回购和债券借贷。

1.4 交易中心为交易成员提供报价、成交、风险管理、清算提示以及信息等服务，履行市场日常监测和统计职责，接受中国人民银行的监管。与交易中心联网的机构应通过交易中心交易系统进行债券交易。

1.5 交易成员在债券交易中应遵循公平、诚信、自律的原则。

第二章 定义与基本规则

2.1 交易系统

交易系统是指由交易中心管理运作的，向交易成员提供报价成交及其他交易辅助服务的计算机处理系统和数据通讯网络。

2.2 交易成员

2.2.1 交易成员是指依照交易中心有关联网管理办法与交易中心联网的机构投资者。依照交易中心有关规则在交易系统开设交易账号，并委托其他交易成员使用其交易账号代为达成交易的机构，视为交易成员。

2.2.2 交易成员应在交易系统中建立系统用户并为其设定相应权限。交易成员通过其建立的系统用户在交易系统中进行债券交易。

2.2.3 交易成员在交易系统中的所有操作以交易系统数据库记录为准。

2.3系统用户

2.3.1 系统用户是指由交易成员建立并支配的，用以在交易系统中进行债券交易及相关操作的系统帐号，包括首席用户和普通用户。

2.3.2 交易成员应授权具备交易中心本币交易员资格的人员通过操作系统用户代表其进行债券交易。

2.3.3 任何通过系统用户在交易系统中进行的操作，交易系统均视为是该系统用户所归属的交易成员的行为，由该交易成员承担行为后果。

2.4 交易方式

交易方式是指债券交易的成交报价方式，包括询价交易方式和点击成交交易方式。交易系统提供其他交易方式的，由交易中心另行规定。

2.5 交易要素

交易要素是指债券交易报价和成交的具体条款，由交易系统赋予固定的名称及相关参数。

2.6 交易合同

2.6.1成交单、相关主协议（若有）及补充协议（若有）构成交易双方之间完整的交易合同。

2.6.2 成交单

2.6.2.1 成交单是交易系统确认成交后，根据交易双方在交易过程中就交易要素达成一致的约定，和交易成员在交易系统中提交的成员资料自动生成的格式化的书面合同。

2.6.2.2交易双方可于成交前在补充条款内约定其他未尽事宜。交易达成后，补充条款的内容列示于成交单上。补充条款不得与成交单上的其他要素相冲突。

2.6.3 成交单一经达成，对交易双方具有最终法律约束力。2.7 交易基本参数

2.7.1 收益率、利率、价格保留小数点后4位，交易金额、结算金额精确到分。

2.7.2 结算日适用下一工作日的营业日准则，融资/融券价格的日计数基准为实际天数/365，即计息/计费天数按实际天数计算（算头不算尾），一年按365天计算。债券收益率根据中国人民银行规定的计算公式和参数计算。

2.8 结算方式

结算方式是指债券交易中资金收付和债券交割及设定/解除质押的方式。

2.9 上市交易日与摘牌日 交易中心根据债券交易流通文件在交易系统中设定债券的上市交易日（交易流通起始日）和摘牌日（交易流通终止日）。

2.10交易日与交易时间

交易日为每周一至周五，遇法定节假日调整除外，交易时间为每交易日9:00-12:00、13:30-16:30；如遇变更，交易中心将提前发布市场公告。

第三章 交易方式和一般流程

3.1 询价交易方式

3.1.1 询价交易方式是指交易双方自行协商确定交易价格以及其他交易要素的交易方式，包括报价、格式化询价和确认成交三个步骤。

3.1.2 询价交易方式下，最低交易量为券面总额10万元，交易量最小变动单位为券面总额10万元。

3.1.3 报价

询价交易方式下，报价包括意向报价、双向报价和对话报价三种报价方式。意向报价和双向报价不可直接确认成交；对话报价经对手方确认即可成交，属于要约报价。交易系统按债券交易子市场设臵相应报价方式。

3.1.3.1 意向报价是指交易成员向全市场、特定交易成员和/或系统用户发出的，表明其交易意向的报价。受价方可以根据意向报价向报价方发送对话报价，进行格式化询价。

3.1.3.2 双向报价是指交易成员向全市场发出的，同时表明其买入/卖出或融入/融出意向的报价。交易成员可就双向报价产品和资产支持证券发出双向报价。

双向报价产品是交易系统事先设定部分交易要素的标准化报价品种。3.1.3.3 对话报价是指交易成员为达成交易，向特定系统用户发出的交易要素具体明确的报价，受价方可以直接确认成交。

3.1.4 格式化询价

格式化询价是指交易成员与对手方相互发送的一系列对话报价所组成的交易磋商过程。交易成员可在交易系统允许的轮次内询价。超过允许轮次而仍未确认成交的，格式化询价结束。

3.1.5 成交

3.1.5.1 交易成员通过格式化询价就交易要素达成一致后可向交易系统提交确认成交的请求。

3.1.5.2 请求确认成交的交易符合交易规则规定及其他风险控制指标的，交易系统予以确认成交。

3.2 点击成交交易方式

3.2.1 点击成交交易方式是指报价方发出具名或匿名的要约报价，受价方点击该报价后成交或由限价报价直接与之匹配成交的交易方式。

3.2.2点击成交交易方式下，最低交易量为券面总额100万元，交易量最小变动单位为券面总额10万元。

3.2.3 报价

3.2.3.1在点击成交交易方式下，报价方式包括做市报价（双边报价）和点击成交报价（单边报价）。

3.2.3.2做市报价是指报价方就某一券种同时报出买入和卖出价格及数量的报价。做市商和尝试做市机构可对其设定的做市券种进行双边报价。点击成交报价是指报价方就某一券种报出买入或卖出价格及数量的报价。

3.2.4 限价报价是指报价方发出的单边买入或卖出报价，该报价不向市场公开，可自动与符合成交条件的点击成交报价成交。

3.2.5 成交 3.2.5.1 点击成交

受价方应输入买入/卖出数量并选择结算方式，交易按报价方所报价格、在报价方设定的金额及结算方式范围内成交。

受价方输入的交易量小于等于点击成交剩余报价量的，按受价方输入量成交；受价方输入的交易量大于点击成交剩余报价量的，按点击成交剩余报价量成交。

3.2.5.2 限价报价成交

交易系统自动将限价报价与符合其报价条件的点击成交报价匹配成交，成交价格以点击成交报价价格为准。

限价报价量小于等于点击成交剩余报价量的，按限价报价量成交；限价报价量大于点击成交剩余报价量的，若限价报价方允许报价量拆分成交，则限价报价可与多个点击成交报价成交，直至限价报价量成交完毕，若限价报价方不允许报价量拆分成交，则交易不能达成。

3.3 成交单

3.3.1 成交单上载有交易双方就交易要素达成一致的约定和其他必要内容。

3.3.2 根据交易成员在交易系统中提交的成员资料，成交单自动显示交易双方的机构信息和账户信息。机构信息包括交易成员名称、法定代表人姓名、公司住所、达成交易的系统用户名及联系电话、传真；账户信息包括资金账户户名、资金开户行、资金帐号、支付系统行号、债券托管账户户名、债券托管机构、债券托管账号。

交易成员机构信息和账户信息发生变动的，应向交易中心提交变更说明材料（加盖公章）并同时向交易系统提交变更后的信息。交易中心将向交易成员公告变更信息。交易成员对其提交资料的真实性、准确性、合法性及完整性承担完全的法律责任。

3.4 成交修改或撤销

3.4.1 交易双方应根据成交单履行合同义务，不得擅自变更或解除。

3.4.2 若交易双方确需变更或解除已达成的交易，应依交易中心本币交易应急服务规则向交易中心申请修改或撤销成交单。

3.5 交易成员应依据交易合同进行清算和结算。

第四章 现券买卖

4.1 现券买卖是指交易成员约定以某一价格转让其持有债券的交易行为。

4.2 现券买卖主要交易要素含义如下：

（1）净价：不含应计利息的债券价格，单位为元/百元面值。（2）应计利息：上一付息日（或起息日）至结算日之间累计的按百元面值计算的债券发行人应付给债券持有人的利息，单位为元/百元面值。

（3）全价：全价=净价+应计利息，单位为元/百元面值。（4）待偿期：成交日至债券到期日的期间。（5）券面总额：交易债券的总面额，单位为万元。（6）交易金额：交易金额=净价/100×券面总额×10000，单位为元。

（7）应计利息总额：应计利息总额=应计利息/100×券面总额×10000，单位为元。

（8）结算金额：结算金额=交易金额+应计利息总额，单位为元。（9）清算速度：成交日（T）与结算日之间的工作日天数（N），有T+0和T+1两种。

（10）结算日：债券交割和资金支付的日期。结算日=成交日+清算速度。

（11）结算方式：包括券款对付、见款付券和见券付款。（12）每百元本金额：每百元待清偿的本金金额，单位为元/每百元面值（仅适用资产支持证券）。

（13）本金额：本金额=每百元本金额/100×券面总额×10000（仅适用资产支持证券）。

4.3 现券买卖按净价交易，全价结算；资产支持证券按每百元面额对应的本金进行报价。

4.4 现券买卖可采用询价交易方式和点击成交交易方式。询价交易方式下可用意向报价、双向报价（仅适用资产支持证券）和对话报价，点击成交交易方式下可用做市报价、点击成交报价和限价报价。

4.5 做市业务和尝试做市业务

4.5.1 做市商是指经中国人民银行批准在银行间债券市场开展做市业务，享有规定权利并承担提供流动性义务的金融机构。

4.5.2 做市业务是指经中国人民银行批准的做市商在现券买卖中对做市券种向全市场发出双边报价并履行成交义务的行为。

4.5.3 做市商应按照有关规定对其做市券种向市场提供连续双边报价，报价价差应处于市场合理范围内。以下情形交易系统向做市商进行提示：

（1）双边报价中单边或双边报价的券面总额少于中国人民银行规定的最小做市报价量的；

（2）做市券种双边报价空白时间接近中国人民银行规定时间且做市商未更新报价的；

（3）做市券种双边报价空白时间达到中国人民银行规定时间且做市商未更新报价的。

4.5.4 交易系统向做市商提供以下便利：

（1）做市商可就各做市券种设定做市限额，该做市券种交易超过做市限额的，交易系统对做市商预警；

（2）做市商可就做市报价显示和成交设定券面总额参数；（3）展示本方及市场做市报价信息。

做市商在交易系统享有的便利若有增加或变更，交易中心将另行公告。

4.5.5 拟开展尝试做市业务的金融机构应以书面形式向交易中心提交尝试做市申请书。交易中心收到申请书两个工作日内为其开通做市报价功能并予以公告。尝试做市机构应积极进行做市报价，连续20个工作日未进行做市报价的，交易中心可书面通知该机构停止其做市报价功能，并在三个月内不再接受其尝试做市申请。

4.5.6 做市商和尝试做市机构应通过交易系统提交并及时维护做市券种。

4.6 现券买卖成交单载有以下内容：成交日期、成交编号、交易双方机构信息、债券代码、债券名称、净价、券面总额、收益率、交易金额、应计利息、应计利息总额、全价、结算日、结算金额、结算方式、补充条款（若有）、成交序列号、交易双方账户信息等。

资产支持证券买卖成交单除上述内容外，还包括每百元本金额和本金额，不包含收益率。

第五章 质押式回购

5.1 质押式回购是交易双方进行的以债券为权利质押的一种短期资金融通业务，指资金融入方（正回购方）在将债券出质给资金融出方（逆回购方）融入资金的同时，双方约定在将来某一日期由正回购方按约定回购利率计算的资金额向逆回购方返还资金、逆回购方解除在出质债券上的质权的融资行为。

5.2 交易成员通过交易系统进行质押式回购的，应根据中国人民银行要求签署相关回购主协议。

5.3 质押式回购的主要交易要素定义如下：（1）回购利率：以年利率形式表示的资金成本。（2）回购期限：交易双方约定的资金使用期限。质押式回购期限最短为1天，最长为365天。中国人民银行调整回购期限限制的，交易系统将相应做出调整。

（3）质押债券：正回购方向逆回购方出质的债券，在成交单中以债券代码和债券简称标识。

（4）券面总额：质押债券的总面额，单位为万元。（5）折算比例：每只质押债券可融入金额占质押债券券面总额的百分比。

（6）交易金额（首次结算金额）：融入/融出资金金额，单位为元。交易金额≤质押债券1券面总额×折算比例1+质押债券2券面总额×折算比例2+……+质押债券N券面总额×折算比例N。

（7）到期结算金额：到期结算金额=首次结算金额+应计利息，单位为元。

（8）清算速度：成交日（T）与首次结算日之间的工作日天数（N），有T+0和T+1两种。

（9）首次结算日: 办理债券质押登记和逆回购方将资金划至正回购方指定账户的日期。首次结算日=成交日+清算速度。

（10）到期结算日：正回购方将资金划至逆回购方指定账户并解除债券质押关系的日期。到期结算日=首次结算日+回购期限（遇到节假日顺延至下一工作日）。

（11）实际占款天数：实际占款天数=到期结算日-首次结算日。

（12）应计利息：正回购方对融入资金支付的利息总额。应计利息=交易金额×回购利率×实际占款天数/365。

（13）交易品种：交易系统定义的期限品种。

5.4 质押式回购采用询价交易方式，可用意向报价、对话报价和双向报价。

5.5 正回购方应在首期结算日提供足额质押债券，质押债券的折算比例应符合中国人民银行规定。

5.6 回购期间，交易双方不得动用质押的债券。回购到期后，正回购方应按照合同约定全额返还到期回购项下的资金，并解除质押关系，且不得以任何方式展期。

5.7 质押式回购成交单载有以下内容：成交日期、成交编号、交易双方机构信息、回购利率、回购期限、债券代码、债券名称、券面总额、折算比例、券面总额合计、交易金额、回购期限、应计利息、到期结算金额、首次结算方式、到期结算方式、首次结算日、到期结算日、实际占款天数、补充条款（若有）、交易品种、成交序列号、交易双方账户信息等。

第六章 买断式回购

6.1 买断式回购是指债券持有人（正回购方）将债券卖给债券购买方（逆回购方）的同时，交易双方约定在未来某一日期，正回购方再以约定价格从逆回购方买回相等数量同种债券的交易行为。

6.2 交易成员通过交易中心交易系统进行买断式回购的，应根据中国人民银行要求签署相关回购主协议。

6.3 买断式回购交易的主要交易要素定义如下：

（1）回购利率：根据首次结算金额、到期结算金额和回购期限等要素计算的参考利率，回购利率不可为负。

（2）回购期限：买断式回购期限最短为1天，最长为91天。交易双方可在此区间内决定期限。中国人民银行调整回购期限限制的，交易系统将做相应调整。

（3）回购债券：买断式回购的标的债券，在成交单中以债券代码和债券简称标识。

（4）首次净价：正回购方向逆回购方卖出债券的净价，单位为元/百元面值。

（5）到期净价：正回购方向逆回购方买回债券的净价，单位为元/百元面值。

（6）券面总额：交易债券的总面额，单位为万元。（7）交易金额：交易金额=净价/100×券面总额×10000，单位为元。

（8）首次应计利息：上一付息日（或起息日）至首次结算日之间累计的按百元面值计算的债券发行人应付给债券持有人的利息，单位为元/每百元面值。

（9）首次全价：首次全价=首次净价+首次应计利息，单位为元/每百元面值。

（10）到期应计利息：上一付息日（或起息日）至到期结算日之间累计的按百元面值计算的债券发行人应付给债券持有人的利息，单位为元/每百元面值。

（11）到期全价：到期全价=到期净价+到期应付利息，单位为元/每百元面值。到期净价加上债券在回购期间的新增应计利息应大于首次净价。

（12）清算速度：成交日（T）与首次结算日之间的工作日天数（N），有T+0和T+1两种。

（13）首次结算日:正回购方向逆回购方卖出债券且融入资金的日期。首次结算日=成交日+清算速度。

（14）到期结算日：正回购方向逆回购方买回债券且归还融入资金的日期。到期结算日=首次结算日+回购期限（遇到节假日顺延至下一工作日）。

（15）实际占款天数：实际占款天数=到期结算日-首次结算日。

（16）首次应付利息总额：首次应计利息总额=首次应计利息/100×券面总额×10000，单位为元。

（17）到期应付利息总额：到期应计利息总额=到期应计利息/100×券面总额×10000，单位为元。

（18）首次结算金额：首次结算金额=首次净价/100×券面总额×10000+首次应计利息总额，单位为元。

（19）到期结算金额：到期结算金额=到期净价/100×券面总额×10000+ 到期应计利息总额，单位为元。

（20）交易品种：交易系统定义的期限品种。6.4 买断式回购实行净价交易，全价结算。

6.5 买断式回购采用询价交易方式，可用意向报价和对话报价。6.6 交易达成后，交易双方不得展期和提前赎回。6.7 买断式回购期间及到期后，交易双方不得换券和现金交割。

6.8交易系统对买断式回购交易的下列风险控制指标设臵成交前判断与控制，不符合以下条件的，交易系统不予确认成交。

（1）交易一方单只券种待回购债券余额应小于该只债券流通量的20％；

（2）交易一方待回购债券总余额应小于其托管的自营债券总量的200%。

中国人民银行调整上述余额限制的，交易系统将做出相应调整。

6.9 买断式回购成交单载有以下内容：成交日期、成交编号、交易双方机构信息、债券代码、债券名称、首次净价、到期净价、回购期限、券面总额、折算比例、交易金额、回购利率、回购期限、首次应计利息、到期应计利息、首次收益率、到期收益率、首次全价、到期全价、到期结算金额、首次结算方式、到期结算方式、首次结算日、到期结算日、实际占款天数、补充条款（若有）、保证金/券变动标识、交易双方账户信息、成交序列号、交易双方保证品信息等。

第七章 债券借贷

7.1 债券借贷是指债券融入方以一定数量的债券为质物，从债券融出方借入标的债券并向其支付债券借贷费用，同时约定在未来某一日期归还所借入标的债券，并由债券融出方解除在出质债券上的质权的债券融通行为。

7.2 债券借贷的主要交易要素定义如下：

（1）借贷费率：以年利率形式表示的债券借贷成本，债券借贷交易以借贷费率报价。

（2）借贷期限：交易双方约定的债券借贷期限。借贷期限最短为1天，最长为365天。中国人民银行调整借贷期限限制的，交易系统将相应做出调整。

（3）标的债券：债券融出方向债券融入方借出的债券，成交单中以债券代码和债券简称标识。

（4）券面总额：借贷债券的总面额，单位为万元。（5）借贷费用：到期时债券融入方向融出方支付的费用。借贷费用=借贷费率×券面总额×10000×实际占券天数/365，单位为元。

（6）质押债券：债券融入方出质给债券融出方以担保其到期归还标的债券的债券。

（7）清算速度：成交日（T）与首次结算日之间的工作日天数（N），有T+0和T+1两种。

（8）首次结算日：标的债券从债券融出方向债券融入方过户、质押债券登记的日期。首次结算日=成交日+清算速度。

（9）到期结算日：标的债券从债券融入方向债券融出方过户、债券融入方向债券融出方支付借贷费用且质押债券解押的日期。到期结算日=首次结算日+借贷期限（遇到节假日顺延至下一工作日）。

（10）实际占券天数：债券融入方实际持有标的债券天数。实际占券天数=到期结算日-首次结算日。

（11）首次结算方式：券券对付。

（12）到期结算方式：返券付款解券、券券对付或券费对付。（13）交易品种：交易系统根据回购期限归类形成的统计品种。7.3 债券借贷采用询价交易方式，可用意向报价和对话报价。

7.4 债券融入方应向债券融出方提供足额质押债券，质押债券应为债券融入方在银行间债券市场债券登记托管结算机构登记托管的自有债券。

7.5 债券借贷期间如发生标的债券付息的，债券融入方须在付息日当日将标的债券应计利息足额划至债券融出方资金账户。交易系统在每个付息日下一工作日即自动计算融入方下一付息日应计利息总额，并在原成交单上增加显示下一应计利息总额。成交双方可再次打印成交单。

7.6 单个交易成员自债券借贷的融入余额超过其自有债券托管总量的30%（含30%）或单只债券融入余额超过该只债券发行量15%（含15%）起，每增加5个百分点，该交易成员应向交易中心书面报告并说明原因。

7.7 债券借贷期间，经交易双方协商同意后，可对质押债券进行臵换。交易双方进行质押债券臵换应通过系统修改借贷合同。

7.8 债券借贷期间交易双方协商一致提前终止合同或到期现金交割的，应通过系统修改借贷合同达成附加协议。

7.9 债券借贷成交单载有以下内容：成交日期、成交编号、交易双方信息、标的债券代码、标的债券名称、标的债券券面总额、借贷期限、借贷费率、借贷费用、争议解决方式、补充条款（若有）、首次结算日、到期结算日、首次结算方式、到期结算方式、交易品种、付息信息、质押品明细、交易双方账户信息、成交序列号等。

第八章 市场监测

8.1交易中心负责银行间债券交易的日常监测，根据中国人民银行的要求向其报告债券交易有关情况。

8.2 交易中心根据中国人民银行规定的限额和期限限制，在交易系统中预先进行设定，债券交易超过限额或期限限制的，交易系统将向用户提示或不予确认成交。

8.3交易成员认为有违约违规行为的，可向交易中心举报。交易中心可根据需要向交易双方了解、核实有关情况。交易成员应配合交易中心调查，向交易中心提供相关资料和证明。

8.4 交易中心认为发生异常交易的，可以向相关交易成员了解情况，交易成员应根据交易中心的要求提供相应说明，并根据中国人民银行要求报告。

8.5 交易中心发现交易成员有违规行为的，可要求其立即停止相关行为，并根据情节轻重予以通报、暂停交易和终止联网的处理，同时按照相关规定向中国人民银行报告。

8.6本规则认定的违规行为包括：

（1）违反中国人民银行相关管理办法的行为；

（2）频繁报出不反映其真实交易意向的价格，或者报价严重偏离报价时的市场成交价格，对其他交易成员造成误导的；

（3）擅自变更或解除成交单的；

（4）重要资料或信息发生变更但未及时向交易系统提交变更后的资料或信息，从而对交易造成不良影响的；

（5）指使、默许或因疏忽而造成没有交易资格的人员进行报价和成交的；

（6）恶意破坏交易系统或者未按交易中心系统使用规范操作系统从而影响交易系统正常运行的；（7）不按规定缴纳费用的；（8）其他违反本规则的行为。

第九章 交易相关服务

9.1交易中心通过交易系统、信息服务系统、中国货币网及授权信息服务机构向交易成员提供信息服务。交易中心可以根据中国人民银行的要求或市场发展需要，调整信息服务的方式和内容。

9.2 交易中心向交易成员提供信息服务的，或者授权信息服务机构向交易成员提供信息服务的，交易成员及信息服务机构应与交易中心签订信息服务或许可协议，并应遵守交易中心信息管理相关规定。

9.3 未经交易中心书面许可，任何单位或个人不得发布、使用、传播或经营交易中心所有的信息。经交易中心许可使用信息的机构或个人，未经交易中心同意，不得将信息提供给其他机构和个人使用或予以传播。

9.4 交易中心为交易成员提供风险管理服务。交易系统根据交易成员设定额度进行成交前检验或成交预警。交易金额超过其所设额度的，交易系统向系统用户提示或不予确认成交。

9.5交易成员无法使用交易系统报价、成交或打印成交单功能时，可依据《全国银行间同业拆借中心本币交易应急服务规则》向交易中心申请应急服务。

第十章 费用

10.1 交易成员使用交易中心服务的，应当向交易中心缴纳相关费用。

10.2 收费项目、收费标准和收费办法按照交易中心颁布的相关文件和与交易成员签署的相关协议执行。

第十一章 附则

11.1 如遇不可抗力，交易中心报中国人民银行批准后可宣布暂停全部或部分交易。上述因素消除后，交易中心恢复交易。

11.2 本规则的解释权和修改权属于交易中心。

11.3 本规则自发布之日起施行，原《全国银行间债券市场债券交易规则》、《债券借贷交易规则》、《资产支持证券交易操作规则》、《全国银行间债券市场做市业务操作规程（暂行）》同时废止。

第三篇：银行间市场业务试题2o

银行间市场业务试题二

一、单选题：（40分，每题1分）

1．证券价格总是能及时．充分地反映所有相关信息，包括所有公开的信息和内幕信息。任何人都不可能再通过对公开或内幕信息的分析来获取超额收益，这属于（A）的特点。

A．强式有效市场 C．混合有效市场

B．弱式有效市场 D．半强式有效市场

2．证券市场是资本市场，但是它和许多其他的市场都有密切的关系，特别是（A）。A．货币

B．商品

C．期权

D．期货

3．下列关于公司资产净值的叙述，错误的是（C）。

A．资产净值又称为净资产，是公司现有的实际资产 B．资产净值是总资产减去固定资产的净值

C．资产净值是全体股东的权益，也是决定股票的重要基准

D．一般而言，每股净值应与股价保持一定比例，即净值增加，股价上涨，净值减少，股价下跌

4．以下是对证券市场影响最为直接和迅速的金融因素的货币政策是（D）。

A．存款准备金率 C．公开市场业务

B．贴现率调整 D．利率政策

B．可以避险套利 D．收益较高

5．货币市场基金的优点不包括（B）。

A．资本安全性高 C．购买限额低

6．贴现债券通常在票面上（A）是一种折价发行的债券。

A．不规定利率 C．标明折价

B．规定利率 D．不标明折价

7．我国《证券法》规定，我国证券公司的组织形式为（C）。

A．私营合伙企业

B．私营独资企业

C．有限责任公司或股份有限公司 D．非法人组织形式

8．（A）不属于证券投资的非系统风险。A．购买力风险 B．经营风险 C．信用风险 D．财务风险

9．PMI常以（C）%作为经济强弱的分界点：即当指数高于临界值时，被解释为经济扩张的讯号。当指数低于临界值时，尤其是非常接近40%时，则有经济萧条的忧虑。A．60

B．80

C．50

D．100

10．如果人们预期利率下降，其理性行为应是（B）。

A．多买债券，多存货币 C．卖出债券，多存货币

B．少存货币，多买债券 D．少买债券，少存货币

11．银行的流动性不足通常源于（D）。

A．资产大于负债 C．债务人的违约

B．资产小于负债

D．资产负债期限结构匹配不合理

12．以个人为目标的（B）一般是吸收个人小额储蓄资金，故有时称之为储蓄债券。A．流通国债

B．非流通国债 C．短期国债

D．中长期国债

13．债券质押式回购交易，是指正回购方在将债券出质给逆回购方融入资金的同时，双方约定在将来某一指定日期，由正回购方按（B）计算的资金额向逆回购方返回资金，逆回购方向正回购方返回原出质债券的融资行为。

A．1年期国债利率 C．1年定期存款利率

B．约定回购利率 D．活期存款利率

14．（D）是全球最大的外汇、货币、OTC衍生品交易中心。

A．纽约 C．阿姆斯特丹

B．洛杉矶 D．伦敦

15．记账式国债通过（A）发行的，中国证券登记结算有限责任公司根据财政部和证券交易所相关文件确认的结果，建立债券持有人名册，完成初始登记。

A．招投标 C．场外合同分销

B．证券回购

D．证券交易所挂牌分销

16．进行买断式回购，任何一家市场参与者待返售债券总余额应小于其在中央国债登记结算有限责任公司（上海清算所）托管的自营债券总额的（D）。A．80%

B．100%

C．120%

D．200% 17．在净价交易的情况下成交价格与债券的应计利息是（D）的。

A．合一

B．相同

C．联动

D．分解

18．在全国银行间债券市场进行买断式回购时，任何一家市场参与者单只券种的待返售债券余额应小于该只债券流通量的（D）。A．5%

B．10%

C．15%

D．20%

19． 根据《同业拆借管理办法》具体规定，城市信用社、农村信用合作社县级联合社同业拆借最长拆入期限为（D）。

A．7天 C．3个月

B．1个月 D．1年

20．我国的债券借贷交易主要采用询价交易方式，借贷期限最长为（D）天。

A．30 C．180

B．91 D．365

21．债券交易中的净价是指（C）。A．付息债券全价扣除以交易面额为基数乘上票面利率得到的利息后折算的每百元价格。

B．付息债券现价扣除票面利率百分比例后得到的每百元价格。

C．付息债券全价扣除持有期债券为付而应计的自然增长的票面利息后折算的每百元价格。

D．付息债券现价扣除持有期内应计利息后折算的每百元价格。

22．2002年发布的《全国银行间债券市场债券交易规则》规定，全国银行间债券市场回购期限最短为，最长为。（C）A．7天4个月

B．1天4个月

C．1天1年

D．7天1年

23．全国银行间债券市场回购期限（C）。

A．不含首次交收日，不含到期交收日 B．不含首次交收日，含到期交收日 C．含首次交收日，不含到期交收日 D．含首次交收日，含到期交收日

24．下列关于全国银行间债券市场回购清算业务描述正确的是（D）。

A．计算回购利息的基础天数为360天 B．回购交易单位为万元，债券结算单位为元 C．回购期限不含首次交割日，含到期交割日 D．资金清算额分首次资金清算额和到期资金清算额

25．单个企业年金计划开立的债券托管账户不得超过（C）。

A．3个 C．10个

B．5个 D．20个

26．农村信用合作社县级联社最高拆出拆入限额不超过该机构各项存款的（A）。A．8% B．6%

C．4%

D．12% 27．全国银行间债券市场应急最晚时间为（C）。A．16：00 B．16：20

C．16：30

D．15：30 28．一张差半年到期的面额为2000元的票据，到银行得到1900元的贴现金额，则年贴现率为（B）。A．5% B．10%

C．2．56%

D．5．12% 29．按照我国《所得税法》规定，下列收入中可免缴收入所得税的是（D）。

A银行理财收入 C红利收入

B股息收入 D国债利息收入

30．在金融工具的性质中，成反比关系的是（C）。

A．期限性与收益性 C．期限性与流动性

B．风险性与期限性 D．风险性与收益性

31．在全国银行间债券市场买断式回购业务中，（A）各分支机构对辖区内市场参与者的买断式回购进行日常监督。

A．中国人民银行 C．中国证监会

B．结算银行 D．中国银监会

32．债券远期交易的期限最短为 天，最长为 天。（B）

A．3天，365天 C．2天，360天

B．2天，365天 D．3天，360天

33．基层行（社）直接从省联社会计结算部领取的重空凭证，省中心凭证管理员作出入库操作时凭基层行（社）签章齐全的“重要单证领用单”或（B）核对相符后进行处理。

A．印刷厂出货单

B．省联社会计结算部出具的清单 C．请领单位会计结算部 D．请领单位计划财务部

34．新设立的县级行（社）、村镇银行向省联社清算中心领用主管柜员柜员卡时由（D）领取。

A．县级行（社）、村镇银行会计结算部 B． 县级行（社）、村镇银行计划财务部 C． 县级行（社）、村镇银行人力资源部 D．主管柜员本人

35．对直接参与者清算账户资金仍不足的部分，由中国人民银行当地分支行按规定提供高额罚息贷款。高额罚息贷款的日利率为（B）。A．万分之三 B．万分之五 C．千分之三 D．万分之八

36．小额往账业务已组包状态下，由于出现错误无法正常发送并清算时，柜员应对该业务进行抹账处理，经核对无误后，由（A）账户重新发送。

A．小额挂账户 B．行内汇划挂账户 C．大额挂账户 D．客户账户

37．农信银银行汇票提示付款期自出票日起（B）。

A．10天 B．一个月 C．半年 D．一年 38．实行清算账户余额控制时，清算账户不足控制金额的，该清算账户将（C）。A．被冻结 B．被撤销 C．不得被借记 D．不得被贷记．

39．省联社清算中心每日与国库进行几次横向联网资金清算?（B）。A．1次 B．2次 C．3次 D．4次

40．存放省联社清算资金日终透支罚款（D）。A．万分之二 B．万分之五 C．万分之六 D．万分之十

二、多选题：（20分，每题1分）1．公开市场业务具有的特点是（ABCD）。

A．公开性 C．主动性

B．灵活性 D．直接性

2．信用评级机构评定债券等级时主要考虑的因素有（ABC）。

A．发行者的偿债能力 C．投资者承担的风险

B．发行者的资信 D．债券的面额 3．债券交易采用询价交易方式，交易步骤包括（ABD）。

A．自主报价 C．累计投标询价

B．格式化询价 D．确认成交

4．全国银行间市场对买断式回购采取的风险控制措施有（AB）。

A．保证券制度 C．履约金制度

B．仓位限制 D．保证金制度

5．宏观经济运行对证券市场的影响通常通过以下哪些途径（ABCD）。

A．公司经营效益 C．投资者对估价的预期

B．居民收入水平D．资金成本

6．在实际经济活动中，债券收益可以表现为以下几种形式（ACD）。

A．利息收入 C．资本损益

B．投机性收入 D．再投资收益

7．影响债券投资价值的内部因素有（CD）。

A．市场汇率 C．发债主体的信用

B．市场利率 D．税收待遇

8．含权债券中，发行人选择权类债券包括（ABCD）。

A．单纯发行人赎回选择权债券 B．发行人上调票面利率选择权债券 C．发行人选择担保人选择权债券 D．发行人增发选择权债券

9．中央银行作为“银行的银行”具体表现在（ACD）。

A．集中存款准备 C．最终贷款人

B．代理国库 D．组织全国的清算

10．下列对存款乘数影响说法正确的是（ACD）。

A．与存款准备金率成反比 C．与现金漏损率成反比

B．与存款准备金率成正比 D．与超额准备金率成反比

11．确定债券的发行利率，主要依据以下（ABCD）因素。

A．债券的期限

C．有无可靠的抵押或担保

B．债券的信用等级

D．市场利率水平及变动趋势

12．债券投资者的投资风险主要由下列风险形式构成（ABCD）。

A．利率风险 C．信用风险

B．购买力风险 D．政策风险

13．付息频率一年超过一次的附息式债券，利息分配方式有（AC）。

A．平均分配 C．按实际天数分配

B．自定义比例 D．按实际月份

14．附息式浮动利率债券基准利率确定分为（ABC）

A．当期生效 B．付息后生效 C．指定条件生效 D．无条件生效

15．判断发行人是否对有选择赎回权的债券赎回的因素是（AC）。

A．市场收益率曲线中隐含的远期收益率状况 B．行权期债券的公允价值

C．如果不行权，该类债券后续票息附加值的高低 D．通货膨胀的幅度

16．在任一时点上，影响债券期限结构形状的因素有：（AD）。

A．对未来利率变动方向的预期 B．市场资金流动的方向 C．对发债主体财务状况的预期

D．债券预期收益中可能存在的流动性溢价

17．综合业务系统采取（BC）登记同城清算差额的方式，最后由省联社清算中心对各县级行社登记的同城清算差额汇总后与人行提回的差额报告单进行核对，核对相符后进对各县级行社资金进行清算记账处理。

A．自上而下 B．自下而上

C．县级行社→省联社清算中心 D．省联社清算中心→县级行社

18．持票人提交的通过影像交换系统处理的支票：下列（）情况中，持票人开户银行应拒绝受理。（ABCD）

A．未记载银行机构代码

B．支票金额超过规定上限

C．出票日期使用小写数字填写 D．超过提示付款期 A．大额支付系统 B．小额支付系统 19．中国人民银行负责建设的现代化支付清算系统由（ABCD）等组成。C．全国支票影像交换系统 D．同城票据清分系统

20．支付系统直接参与者出现下列情况之一的，人民银行将视情节轻重予以定期或不定期进行通报。（ABCD）

A．未按规定及时登录、退出支付系统

B．未按规定及时完成日终对账，办理查询、查复 C．因流动性不足导致支付系统清算窗口开启

D．出现重大技术故障，导致支付业务较长时间不能正常办

三、判断题：（20分，每题1分）

1．债券的净价交易是指买卖债券时，以不含有自然增长的票面利息的价格报价，但以全价价格，即含有应计利息的价格作为最后清算交割价格。（正确）

2．利率期限结构在市场分割理论下，如果长期资金市场供需曲线交叉点利率高于短期资金市场供需曲线交叉点利率，则利率期限结构呈现向下倾斜的趋势。（错误）

3．狭义的外汇市场指的是银行间的外汇交易，包括同一市场各银行间的交易、中央银行与外汇银行间的交易以及各国中央银行之间的外汇交易活动。（正确）

4．个人收入、企业工资支出、主要生产资料价格都属于宏观经济的同步性指标。（错误）

5．目前我国非金融类企业债权债务融资工具中，包括的种类包括：超短期融资券、短期融资券、证券公司短期融资券、中期票据、集合票据等。（错误）

6．2011年5月颁布的《关于证券投资基金投资中期票据有关问题的通知》，规定将中期票据规定为固定收益品种，纳入到证券投资基金的投资范围。（正确）

7．目前我国银行间债券市场的主要监管机构主要为中国人民银行。（正确）

8．每一笔质押式证券回购交易涉及两个交易主体．两次交易契约行为。（正确）

9．中央国债登记结算公司负责全国银行间市场买断式回购交易的日常监测工作。（错误）

10．债券的净价交易是指买卖债券时以不含有自然增长的票面利息的价格报价，但以全价价格即含有应计利息的价格作为最后清算交割价格。（正确）

11．全国银行间债券市场买断式回购交易双方经协商可以延长回购期限。（错误）

12．如果债券计息为360天/年，那么每月应该按30天计息。（错误）

13．附息式浮动利率债券的基准利率如果当期生效，则本计息期执行的利率随之变动。（正确）

14．浮动利率债券的利率在确定时一般要与市场利率挂钩，当市场利率上升时利率应上调，在利率下降时则保持不变以保证投资者的利益。（错误）

15．经批准交易流通的债券自到期日前的第5个工作日起终止交易流通。（错误）

16．债券结息时的计息天数是“算头不算尾”，付息日或到期日前一自然日为利息资金计算的结息日，结息日固定不变。（正确）

17．柜员操作农信银业务失误，发出的实时汇兑业务错账或重账时，可向接收行发起“紧急止付通知”。（正确）

18．农信银银行汇票（以下简称“银行汇票”）业务是指经农信银资金清算中心认可的出票社（行）签发的，由代理付款社（行）在见票时，按照实际结算金额无条件支付给收款人或持票人，并通过清算中心进行资金清算的票据行为。（正确）

19.直接参与者发现“轧差排队”和“清算排队”业务，应当主动调整额度，筹措资金，确保支付业务及时轧差、清算。（正确）

20.小额支付系统和大额支付系统共享清算账户清算资金。（正确）

四、案例分析：（20分，每题10分）

（一）从2012年2月24日起，存款类金融机构人民币存款准备金率下调0．5个百分点。下调后，中国大型金融机构的存准率将由21%回落至20．5%，中小型金融机构的存准率则降至17%。根据2012年1月末，人民币存款余额80．13万亿元总量计算，央行此次将一次性释放约4000亿元资金。

2012年末，广义货币供应量（M2）余额为97．4万亿元，比上年末增长13．8%。狭义货币供应量（M1）余额为30．9万亿元，增长6．5%；流通中现金（M0）余额为5．5万亿元，增长7．7%。

1．按照资金需求的长短，金融市场可分为（A）。

A．货币市场和资本市场 B．发行市场和流通市场 C．基础金融市场和衍生金融市场 D．资金市场和证券市场 2．2012年末，我国单位或其存款总额应为（C）万亿元。A．36．4 B．66．5

C．25．4

D．61

3．中央银行投放基础货币的渠道不包括（D）。

A．对金融机构的再贷款 B．收购外汇等储备资产

C．购买政府债券

D．对工商企业贷款

4．为对冲流动性，央行可采用的措施是（D）。

A．公开市场逆回购 B．收购外汇储备资产 C．收购大量黄金

D． 公开市场正回购

（二）2013 年，人民币外汇即期成交4．1 万亿美元，同比增长21．4%；人民币外汇掉期交易成交金额折合3．4 万亿美元，同比增长35%，其30中隔夜美元掉期成交1．8 万亿美元，占掉期总成交额的52．2%；人民币外汇远期市场成交323．7 亿美元，同比下降62．6%。“外币对”成交金额折合642．3 亿美元，同比下降25．1%，其中成交最多的产品为欧元对美元，占市场份额比重为44．2%，同比上升15．1 个百分点。另外外汇市场交易主体进一步扩展。截至2013 年末，共有即期市场会员405 家，远期、外汇掉期、货币掉期和期权市场会员分别为88家、87 家、80 家和33 家，即期市场做市商31 家，远掉期市场做市商27 家。

1．外汇是一种（C）清偿债务支付手段。A．国际市场上 B．海外市场上

C．国际之间

D．全球一体化市场上

2．国际收支逆差，将带来本币兑外汇汇率（B）。

A．外汇汇率下跌B．外汇汇率上涨 C．汇率不受影响 D．本币汇率上涨 3．金银的法定比价是1:13，而市场比价是1:15，那么充斥市场的将是（A）。A．银币 B．金币

C．金币银币同时 D．不确定

4． 如果目前汇率为1美元=6．33元人民币,一年后人民币升值20%，则一年后的1元人民币可以兑换（B）美元。

A．5．275 B．0．1895 C．0．1316 D．0．1264

第四篇：什么是债券回购？什么是银行间债券回购市场？

什么是债券回购？什么是银行间债券回购市场？

什么是债券回购？

债券回购交易是一种以债券作抵押的资金借贷行为，就是以债券为质押品的一种短期资金借贷的行为。在交易中，买卖双方按照一个互相认可的利率(年利率)和拆借期限，达成资金拆借协议，即以券融资方(资金需求方)以相应国债作足额抵押，获得一段时间内的资金使用权;以资融券方(资金供应方)则在此时间内暂时放弃资金使用权，获得相应期限的债券抵押权，其中债券持有人(正回购方)将债券质押而获得资金使用权，到约定的时间还本并支付一定的利息，并于回购到期日收回本金及相应利息，从而“赎回”债券。这当中卖方的目的在于获得高于银行存款利息收入，而买方的目的在于获得资金的使用权。在实际交易中债券是质押给了第三方即中国结算公司，这样交易双方更加安全、便捷。而资金持有人(逆回购方)就是正回购方的交易对手。

什么是银行间债券回购市场？

随着我国证券市场的不断发展壮大，部分银行信贷资金也通过证券交易所开办的债券回购市场流入股市，助长了股市投机行为，增加了银行业的资金营运风险，扰乱了正常的金融秩序，甚至诱发了经济犯罪案件。因此，停止商业银行在证券交易所的债券交易，同时在全国银行间同业拆借中心开办债券交易业务，将有利于切断银行资金流向股市，抑制股票市场上的过度投机行为，维护正常的金融秩序，防范和打击经济犯罪。开办银行间债券交易业务，还将有利于商业银行的流动性管理和中央银行间接调控机制的建立。随着国有银行商业化改革的深入，商业银行需要通过一个高效和安全的货币市场来实现对于流动性的管理。中央银行也需要建立键康的货币市场，以便更多地运用间接的调控手段、调控工具来实现宏观调控目标。通过开办银行间债券交易业务，将使中央银行更有效地通过对货币市场的影响来实现其政策目标。

交易成员的债券回购业务必须通过全国统一同业拆借市场进行，不能在场外进行。中央国债登记结算有限责任公司(以下简称中央结算公司)为中国人民银行指定的办理交易成员债券回购业务的债券托管和结算机构。参与回购业务的交易成员必须在中央结算公司开立债券托管帐户，并存入真实的自营债券。并且规定，买方不能在回购期内动用回购债券。交易成员在进行回购业务时，债券与资金必须足额清算，不能买空和卖空债券，不能挪用个人或机构委托其保管的债券进行回购业务.不能通过租券或借券等融券行为进行回购业务。中央结算公司应制定相应规则，对买空和卖空债券行为进行控制和监管。中央结算公司不得向交易成员融券或透支。债券回购折算比例(即用于回购的债券与所融通资金的比例)由中国人民银行确定并定期公布。

债券回购交易的流程如下：

(1)回购委托——客户委托证券公司做回购交易。

(2)回购交易申报——根据客户委托，证券公司向证券交易所主机做交易申报，下达回购交易指令。回购交易指令必须申报证券账户，否则回购申报无效。

(3)交易系统前端检查——交易系统将融资回购交易申报中的融资金额和该证券账户的实时最大可融资额度进行比较，如果融资要求超过该证券账户实时最大可融资额度属于无效委托。

(4)交易撮合——交易所主机将有效的融资交易申报和融券交易申报撮合配对，回购交易达成，交易所主机相应成交金额实时扣减相应证券账户的最大融资额度。

(5)成交数据发送——T日闭市后，交易所将回购交易成交数据和其他证券交易成交数据一并发送结算公司。

(6)标准券核算——结算公司每日日终以证券帐户为单位进行标准券核算，如果某证券帐户提交质押券折算成的标准券数量小于融资未到期余额，则为“标准券欠库”，登记公司对相应参与人进行欠库扣款。(由于采取前端监控的方式，一般情况下，不会出现参与人和投资者“欠库”的问题，只有标准券折算率调整才可能导致“标准券欠库”。)

(7)清算交收——结算公司以结算备付金账户为单位，将回购成交应收应付资金数据,与当日其他证券交易数据合并清算，轧差计算出证券公司经纪和自营结算备付金账户净应收或净应付资金余额，并在T+1日办理资金交收。回购到期日，交易系统根据结算公司提供的当日回购到期的数据，为相关帐户增加相应可融资额度。融资方可以在可融资额度内进行新的融资回购，从而实现滚动融资;或者，融资方可以申报将相关质押券转回原证券账户，并可在当日卖出，卖出的资金可用于偿还到期购回款。

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第五篇：银行间市场资金价格全面上涨

银行间市场资金价格全面上涨

[3个月回购加权利率大涨170基点]

来源：中国证券报 作者：张勤峰 日期：2011年09月21日字体[ 大 中 小 ]20日,银行间市场各期限资金价格全面上涨,跨月跨季资金需求涌现。分析人士表示,随着9月底临近,资金面面临多重考验。

9月中旬末尾,资金价格新一轮脉冲行情悄然展开。继19日中短期资金利率回升,20日银行间市场各期限资金利率开始全面上涨。银行间质押式回购市场上,各期限回购利率平均上行超过50基点。其中,隔夜回购加权利率由3.47%升至

3.80%,上涨33基点;7天回购加权利率由3.57%升至3.99%,上涨42基点。跨季跨节资金备受青睐,尤其是14天品种,加权利率上涨89基点至4.53%,成交增至321亿元。此外,受3个月国库现金定存中标利率高企带动,3个月回购加权利率由4.1%上涨至5.8%,上涨170基点,在各期限品种中涨幅突出。

近两日资金价格异动,缘于中国水电的招股公告。市场人士表示,即便没有大盘新股发行冲击,季末关口资金面也存在阶段压力。首先,9月末与三季度末叠加,在存贷比考核压力驱使下,银行新一轮冲存款行动在所难免;其次,临近国庆长假,银行会提高资金备付以应对节日提现需求;再者,10月初六大银行保证金补缴规模翻倍,由于长假因素,这部分资金需要提前筹备。在资金压力集中呈现的同时,9月下旬到期资金却明显缩水,银行体系流动性再度趋紧在意料之内。(相关报道见A17版)

短期资金趋紧 国库现金定存利率高企

[资金面中期预期存分歧]

来源：中国证券报 作者：王辉 日期：2011年09月21日字体[ 大 中 小 ]9月20日,财政部、中国人民银行进行了300亿元3个月期国库现金定存招标,中标利率为6.15%,较7月19日同期限品种的中标利率上行12个基点。分析人士表示,本期国库现金定存招标结果基本符合预期,同时也反映出商业银行系统依旧较强的资金需求。而尽管近期资金利率再次呈现攀升态势,市场普遍认为节前资金面将进一步趋紧,但机构对于中期资金面预期却并不一致,乐观与谨慎观点并存。3月国库现金定存利率创新高

央行20日公告,当日财政部、央行以利率招标方式进行了2011年中央国库现金管理商业银行定期存款(八期)招投标。本期国库现金定存中标总量300亿元,期限3

个月,中标利率6.15%。本期3月期定存利率较7月19日的同期限定存中标利率上行12个基点,且再度刷新自2006年国库现金定存面世以来该期限利率的新高。同时,该利率水平已高出同期限银行贷款基准利率5个基点。

交易员表示,此次参与财政部国库现金定存招投标操作的多为中小银行,中标利率上行并与同期银行贷款基准利率倒挂,表明中小银行的流动性较为紧张。中小银行尤其是股份制银行的贷存比考核压力不减,令本期国库现金定存继续受追捧。此外,机构对近期流动性预期不乐观,也推高了本次国库现金定存的中标利率。

数据显示,20日,3月期Shibor利率为5.6216%,与本期现金定存中标利率相差不大。不过同日中短期限的资金利率水平则较前一交易日有显着上扬。其中,1天及7天质押式回购加权平均利率分别为3.8028%和3.9929%,分别较前一交易日上涨32.96BP和42.03BP。分析人士认为,伴随着国庆长假的临近以及时点步入三季度末,市场资金利率正出现周期性攀升。

资金面中期走向仍难确定

目前来看,分析人士对于节前资金面趋紧的预期较为一致。国泰君安分析师周文渊表示,9月末商业银行将面临存贷比、贷款拨备、准备金缴款等三个负面因素的影响,国庆节前资金面的紧张也在预期之内。

不过,对于10月份乃至中期的资金面走向,各方观点则出现一定的分歧。周文渊指出,尽管本周三美联储议息会议备受关注,但QE3短期应该不会推出,央行数量紧缩已经基本没有空间。此外,伴随着市场对于新债需求的下降,资金需求层面也在发生一些积极变化。综合各方面因素,国庆节后市场的预期将有望向积极方向发展,预计10月中旬之后,市场资金面将会较当前显着回暖。

不过,目前市场仍有较多观点对于资金面看法依旧较为谨慎。广州农商银行认为,商业银行通过票据融资改善存贷比,追求收益的冲动未来仍会维持,保证金存款在短期内仍可能保持一定增速。因此,准备金新政对于市场的真正考验将在10月份,届时市场资金面或将进入较目前更为紧张的局面。

西南证券分析师也指出,虽然第二次补缴存款准备金并没有对市场产生很大的冲击,但是即将发行的中国水电股票和中石化的第二期转债,也让市场对未来的资金面保持谨慎。考虑到目前中小银行吸储的压力依然较大,未来流动性预期难言乐观。国库现金定存中标利率走势

短融暂时走俏

来源：中国证券报 作者：刘颉 日期：2011年09月21日字体[ 大 中 小 ]

临近季末,受到资金紧张预期的影响,周二回购利率出现小幅攀升,隔夜回购利率上行33BP至3.80%,7天回购利率上行40BP至3.99%,而更长期限跨季的14天回购利率升幅更大,接近90BP。下周大型IPO项目中国水电的发行将冻结资金至少数千亿元,这也加剧了市场对季末资金面的担忧,预计短期内资金成本波动将加大。现券市场方面,交投较为活跃。国债成交以短端和长端为主,其中10年期国债有多笔成交,剩余9.8年的国债110015成交在4.07%,剩余9.9年的110019成交在4.08%附近,均较前一日上行2-3BP,3年期品种110013成交在3.97%附近,收益率有所回落。金融债方面,周二招标发行3年期农发债110416,中标利率为4.58%,略低于市场预期,而较高的追加倍数也显示市场配置需求较强。由于不少机构对国开债的配置额度已接近上限,因此在政策性金融债中更加青睐农发债和口行债。

信用市场方面,随着周一短融发行指导利率大幅上调,短端品种走俏。在新发AAA级11陕延油CP01的带动下,清算所托管的短融出现了难得的溢价情况。陕延油CP有多笔成交在6.13%和6.14%的水平,有5BP左右溢价;先前新发的多支AAA级CP如华能02、中电投04等亦成交在这一水平。短融的活跃仅限在高评级品种,且并未带动中长端走强。中票市场依然冷清,只有部分对5年期中高评级品种的需求。

整体来看,资金趋紧的预期将继续影响债市,而短融的繁荣可能并不会长久。

周二公开市场操作回笼310亿

[本周延续净投放概率大]

来源：中国证券报 作者：张勤峰 日期：2011年09月21日字体[ 大 中 小 ]在周二例行公开市场操作中,央行回笼资金310亿元,回笼量相比上周二明显减少。分析人士表示,考虑到季末资金趋紧,预计央行公开市场操作将延续净投放格局。具体操作情况显示,央行当日发行了10亿元1年期央票,中标价格96.54元/百元,参考收益率3.584%,与上期操作持平,操作量则比上期减少90亿元。此外,央行还开展了300亿元7天期正回购操作,中标利率稳定在上期的2.7%,交易量减少了500亿元。

统计数据显示,本周公开市场到期量800亿元,相比之前两周大幅度缩水。经过周二操作之后,目前尚余下490亿元未冲销。考虑到季末资金面可能再度紧张,机构对3个月央票和正回购需求也有限,预计央行本周将顺势继续净投放货币。此前央行已连续九周净投放累计3510亿元。

另外,分析人士表示,尽管实施300亿7天正回购之后,下周公开市场到期量已增至590亿元,但仍处于偏低水平,且下周存在大盘股发行、季末考核、国庆备付等多重不利因素,预计央行将大力净投放资金,7天正回购不大可能继续使用。(张勤峰)

1年期央票发行利率连续第5周持平

报道称中行暂停与数家欧资行外汇交易 来源：中国证券报 作者：任晓 日期：2011年09月21日字体[ 大 中 小 ]据媒体报道,知情人士20日透露,中国外汇交易市场大型做市商中国银行已暂停与数家欧资银行进行外汇远期及掉期交易。中国银行有关人士在接受中国证券报记者采访时表示,对此消息不予回应。

据报道,消息人士称,中国银行已暂停与多家欧洲银行的外汇交易,其中包括法国兴业银行、法国农业信贷银行及巴黎银行,部分原因在于这些银行最近被穆迪调降评级。另一家中资银行则表示已暂停与欧洲银行的人民币利率掉期交易。

报道称,一位消息人士指出,中国银行的此次决定可能将在旗下的所有分行推行,包括境内外汇交易市场。另一位知情人士称:“除现货交易外,所有(与欧洲银行)的掉期和远期交易都已暂停。”

此外,继瑞银集团披露因魔鬼交易员的违规交易损失23亿美元之后,中国银行也暂停了与瑞银的交易。

报道称,此说法尚未得到法兴银行、瑞银、巴黎银行的证实。(任晓)