外商投资企业A股IPO涉及的若干法律问题

第一篇：外商投资企业A股IPO涉及的若干法律问题

外商投资企业A股IPO涉及的若干法律问题

随着中国资本市场的逐步开放，越来越多的外商投资企业选择在中国境内公开发行A股并上市。与内资企业公开发行A股并上市相比，外商投资企业公开发行A股并上市存在许多特殊的法律问题。对于这些问题的适当处理，直接关涉到外商投资企业能否顺利实现上市目标。结合本人以往在处理外商直接投资、外资并购以及公司境内外上市融资等法律业务方面的执业经验，本文拟对这些问题进行系统地总结和梳理，并希望对有意在中国大陆公开发行A股并上市的外商投资企业有所帮助。

在我国现有的外商投资企业法律框架之下，最初的外商投资企业包括依法成立的中外合资经营企业、中外合作经营企业和外商独资企业简称“三资企业”。在实践中，三资企业的公司组织形式一般都是有限责任公司。随着外商在华直接投资的逐步深入，后来又陆续出现了外商投资股份有限公司、外商投资性公司。如非特别说明，下文所称“外商投资企业”仅指中外合资经营企业、中外合作经营企业和外商独资企业。

一、对外商投资企业法律性质的界定

按照一般的理解，只要是在境内合法成立的外商投资企业，其法律性质应该是不言自明的，就是外商投资企业。但企业在公开发行A股并上市之时，对其是否属于外商投资的性质判断，是一个可能颇为复杂和微妙的法律问题。目前，对外商投资企业法律性质的界定，目前尚无直接的法律依据。从理论上讲，界定外商投资企业的标准可以归纳为两种。一种是“外汇资本来源地说”，即从该企业中作为资本金的外汇资金的来源地来界定，只要该企业外方股东投资的外汇资金来源于境外，即可认为该企业是外商投资企业（外商投资企业以其人民币利润在境内再投资的也视为外商投资）；另一种是“外方股东实际控制人国籍说”，即从企业外方股东的实际控制人的国籍来判断，如果该企业外方股东的实际控制人是外籍人士，则企业即为外商投资企业。而在外商直接投资的实践中，无论企业的实际控制人是否属于中国公民，只要是外国投资者在中国境内按照规定条件依法设立的企业，对外经贸主管机构均认可其为外商投资企业、而外国投资者是指外国、港澳台地区、法人、其他经济组织或外籍自然人。由此可见，对外经贸主管部门一般并不对作为企业外方股东的外国法人、其他经济组织的实际控制人进行审查。因此，在实践中，出现了许多由中国公民、企业和其他组织通过其在境外设立的企业，再回到国内进行投资，设立外商投资企业的情况。对于此种类型的外商投资企业，在改组为外商投资股份有限公司公开发行A股并上市时，如果不经过适当的法律调整，其历史沿革很可能成为证券监管部门核准其发行上市的法律障碍。

二、外商投资企业改制为外商投资股份有限公司应注意的法律问题

按照《公司法》和《证券法》的有关规定，外商投资企业在中国境内公开发行A股并上市必须先改制为股份有限公司。除必须符合国家的产业政策以外，外商投资企业申请变更为外商投资股份有限公司还须符合最近连续，年盈利的条件由原外商投资企业的投资者作为公司的发起人（或与其他发起人）签订设立外商投资股份有限公司的协议、章程，报原外商投资企业所在地的审批机关初审同意后转报商务部审批。

1、外商投资企业在变更为外商投资股份有限公司前，应有最近连续3年盈利记录。在外商直接投资的实务中，部分外商是通过并购内资企业的方式对中国进行直接投资的。这类外商投资企业的前身是内资企业，在其转为外商投资企业的时间不足3年的情况之下，能否追溯计算其前身的内资企业的盈利记录，对于其能否申请变更为外商投资股份有限公司，具有非常重大的意义。目前，有关部门尚未出台任何关于此类情况的具体规定。从法理分析，此类外商投资企业与作为其前身的内资企业，应该是同一法律主体和会计主体，连续计算其经营业绩没有法律障碍。

2、外商投资企业变更为外商投资股份有限公司后申请公开发行A股并上市的，还必须符合上市申请前三年连续盈利的要求。如需连续计算变更前后的经营业绩，在其整体变更为股份有限公司时，还需注意：

1、不应改变按照历史成本计价的原则，也不能根据资产评估结果进行帐务调整

2、变更后的外商投资股份有限公司的股份总额，应以改制基准日经审计的净资产额折股且其净资产额应当全部折股，折合的股份总额应该相等于其净资产额。

3、外商投资企业变更为外商投资股份有限公司应当履行的政府审批手续。按照《公司法》的有关规定，股份有限公司的设立须经省级人民政府或国务院授权的部门批准。在实践中，外商投资股份有限公司的设立需经商务部批准。商务部对外商投资股份有限公司设立的审批依据是原外经贸部的有关文件，该文件属于部门规章性质，并未经过国务院转发，故不能以此文件说明商务部属于《公司法》规定的国务院授权的部门。商务部的主要职责和权限是根据《国务院办公厅关于印发商务部主要职责内设机构和人员编制规定的通知》，（国办发[2003]29号）确定的。依据该文件，商务部的主要职责和权限并不包括外商投资股份有限 公司的设立审批：同时，商务部的有关文件也并未排除省级人民政府对外商投资股份有限公司设立的审批；另外，自2004年7月1日《行政许可法》正式生效开始，国务院的各部委不再具有设置行政许可（行政审批）的权利《行政许可法》施行前有关行政许可的规定，凡不符合《行政许可法》规定的，应自《行政许可法》施行之日起停止执行，也就是说，商务部（原对外经贸部）在《行政许可法》施行以前的关于外商投资股份有限公司的审批在《行政许可法》施行以后，已经不能作为设立外商投资股份有限公司审批依据。因此，为确保上市主体成立的合法性，除了商务部的审批以外，外商投资企业如在2004年7月1日以后变更为外商投资股份有限公司，还应经过其所在地的省级人民政府的批准。

4、外商投资企业变更为外商投资股份有限公司是否需要进行资产评估如前文所述，从变更前后连续计算经营业绩的角度考虑，商投资企业变更为外商投资股份有限公司应按照帐面净资产折股，而不能根据资产评估结果进行帐务调整。但是，外商投资企业在整体变更为外商投资股份有限公司时还应进行资产评估。按照《公司法》第九十八条的规定，有限责任公司变更为股份有限公司的，应当符合股份有限公司的条件并按照有关设立股份有限公司的程序办理。而按照《公司法》所要求的设立股份有限公司的程序，无论是采取发起还是募集方式，均要求对非货币资产的出资进行资产评估。外商投资企业变更为外商投资股份有限公司，实际就是外商投资企业的原股东按照其出资比例对公司所有者权益分割后，再对变更后的外商投资股份有限公司出资，而外商投资企业的所有者权益中必然包括种种非货币资产，故外商投资企业在整体变更为外商投资股份有限公司时进行资产评估是《公司法》是公司法的强行性规定，而且，商务部（原外经贸部）的有关行政规章也要求外商投资企业在变更为外商投资股份有限公司报送原外商投资企业的资产评估报告。

三、外商投资股份有限公司申请公开发行A股并上市需要注意的法律问题 较之普通的拟上市公司，中国证监会等有关部门对于外商投资股份有限公司在信息披露、上市条件方面存在一些特殊的规定。

1、信息披露

除一般的信息披露内容以外，外商投资股份有限公司还需要披露如下内容：

1、外商投资股份有限公司需要详细披露其外国股东的主体资格、股权结构、对外投资等情况。

2、需要详细披露的风险因素：

a、依赖境外原材料供应商、境外客户以及境外技术服务的风险。

b、国家有关外商投资企业税收优惠的法律、法规、政策可能发生变化的风险。c、外国股东住所地、总部所在国家或地区向中国境内投资或技术转让的法律、法规可能发生变化的风险。d、汇率风险。

3、外国股东所在地区对于向中国大陆投资和技术转让的法律、法规。

4、公司章程中对股东转让股份作出限制的的情形。

5、外商投资股份有限公司与其外国股东的关联交易情况包括业务及技术是否 依赖外国股东、过去三年的关联交易情况、与外国股东签订的市场分割协议的内 容等。

6、外商投资股份有限公司董事和高级管理人员的国籍、境外永久居留权的情况 以及在境内外其他机构担任的职务。

7、招股说明书须对外商投资股份有限公司所得税优惠期限届满以及内外资企业 所得税统一后对公司利润的影响作出风险提示。

2、附加的上市条件

首次公开发行A股并上市的外商投资股份有限公司除符合《公司法》等法律、法规及中国证监会的有关规定外还应符合下列条件：

1、申请上市前三年均已通过外商投资企业联合年检；

2、经营范围符合《指导外商投资方向暂行规定》与《外商投资产业指导目录》 的要求；

3、上市发行股票后，其外资股占总股本的比例不低于10%；

4、按规定需由中方控股（包括相对控股）或对中方持股比例有特殊规定的外商投资股份有限公司，上市后应按有关规定的要求继续保持中方控股地位或持股比例。

除上述一般性的法律问题以外，外商投资企业从改制到上市整个过程中，还存在大量与自身的历史沿革、所处行业等方面有关的特殊法律问题。外商投资企业在公司改制阶段，即可聘请在外商投资领域富有经验的证券律师，协助其设计合理、规范的改制上市方案，及早处理可能会对改制上市造成影响的法律问题，以顺利实现其在中国境内公开发行A股并上市的商业目标。

第二篇：关于外商投资企业境内A股上市的若干法律问题

关于外商投资企业境内A股上市的有关法律问题

2010年4月13日，国务院公布了《关于进一步做好利用外资工作的若干意见》，提出将修订《外商投资产业指导目录》,扩大开放领域,鼓励外资投向高端制造业、高新技术产业、现代服务业、新能源和节能环保产业；鼓励外资以参股并购等方式参与国内企业改组改造和兼并重组、支持A股上市公司引入境内外战略投资；支持符合条件的外商投资企业境内公开发行股票、发行企业债和中期票据。

近年来，证券市场的国际化已成为我国资本市场发展的基本方向，不少外商投资企业立足国内市场，寻求长远发展，并迫切希望到境内证券市场发行上市。关于外商投资企业在内地上市，中国证监会曾提出了六点要求：第一，希望外方投资主体为国际知名企业；第二，产业为高新产业或中国需要发展的产业；第三，具有相当规模；第四，有较好的经济效益；第五，具良好发展前景及其研究总部设在国内；第六，中外合作良好，具良好管理架构。这为外商投资企业在国内上市指明了方向。但在操作过程中还会遇到一些具体的技术问题。

一、外商投资企业境内上市的法律及政策依据

根据有关法律规定，申请上市公开发行股票的企业必须是依据《公司法》组建的股份有限公司。《公司法》第218条规定，外商投资的有限责任公司和股份有限公司适用本法。《公司法》正是通过此条款实现了和相应外商投资法律法规的无缝衔接，把外商投资企业纳入了《公司法》调整的框架。

《证券法》第12条则规定设立股份有限公司上市发行股票应当符合《公司法》规定的条件，对拟上市的股份有限公司并没有从所有制形态上进行限制。外商投资股份有限公司作为股份有限公司的一种形式，只要符合上市条件，即可在中国证券市场公开发行股票，这表明外商投资股份有限公司境内上市在基础法律层面不存在法律障碍。

1995年外经贸部发布的《关于设立外商投资股份有限公司若干问题的暂行规定》第15条明确规定了外商投资企业改制为外商投资股份有限公司的条件和程序。只有股份有限公司才能作为发行人在证券市场上市公开发行股票，《暂行规定》搭建了外商投资企业境内上市的通路。外商投资企业首先改制为外商投资股份有限公司然后在证券市场上市已成为外商投资企业境内上市的基本程序和模式。

在2001年外经贸部和证监会联合发布的《关于上市公司涉及外商投资有关问题的若干意见》（“《暂行规定》”）中，第2条明确规定了外商投资企业上市发行股票的具体条件。外商投资企业境内上市除了需符合《公司法》等法律法规和证监会的有关规定之外，还要求符合外商投资产业政策，在上市后外资股占总股本的比例不低于10％等。

在2002年证监会发布的《外商投资股份有限公司招股说明书内容与格式特别规定》则强调了外商投资股份有限公司在遵循证监会有关招股说明书内容与格式准则的一般规定之外，还应遵循招股说明书信息披露的特殊规定，具体包括外国法律政策变化风险、汇率风险、关联交易、外国股东信息的披露等。

二、设立外商投资股份公司的有关要求

（一）设立方式

外商投资企业申请到境内证券市场上市，首先应当按照有关规定改建为股份有限公司。根据《关于设立外商投资股份有限公司若干问题的暂行规定》，外商投资股份有限公司可以下属四种方式设立：（1）采取发起方式或募集方式设立。

根据《暂行规定》第6条规定，设立外商投资股份有限公司，应当有二人以上二百人以下为发起人，其中须有半数以上的发起人在中国境内有住所，并至少有一个发起人为外国股东，境内发起人应当为非自然人。在外商投资股份有限公司设立批准签发之日起90日内，发起人应一次缴足其认购的股份。

以募集方式设立外商投资股份有限公司的，除应符合前述条件外，其中至少有一个发起人还应有募集股份前三年连续盈利的记录，该发起人为中国股东时，应提供其近三年经过中国注册会计师审计的财务会计报告；该发起人为外国股东时，应提供该外国股东居所所在地注册会计师审计的财务报告。

（2）根据《暂行规定》第15条规定，已设立的中外合资经营企业、中外合作经营企业、外资企业等外商投资企业，如果有最近连续3年的盈利记录，可申请变更为外商投资股份有限公司。

（3）根据《暂行规定》第18条规定，已设立的国有企业、集体所有制企业，如果营业时间超过5年、有最近连续3年的盈利记录，也可申请转变为外商投资股份有限公司。

（4）根据《暂行规定》第20条规定，已设立的股份有限公司，可通过增资扩股、转股、发行境内上市外资股或境外上市外资股等方式，变更为外商投资股份有限公司。

无论采用何种方式，设立外商投资股份有限公司均需要满足以下几个条件：设立后注册资本不低于人民币3000万元；外国股东持有的股份不低于25%；经营范围符合我国外商投资企业产业政策。

（一）重点关注

（1）外商投资企业改制为股份有限公司前，如不符合前述设立股份有限公司的条件，则需要在改制前进行重组改造。同时需要注意以下几点：

第一，根据《首次公开发行股票并上市管理办法》，改制前引入新的发起人，为避免影响经营业绩的连续计算，不应导致实际控制人发生变更。

第二，选择其他外商投资企业为发起人时，该发起人按照对外贸易经济合作部、国家工商行政管理局《关于外商投资企业境内投资的暂行规定》第五条的规定，应当符合下列条件，（a）注册资本已缴清；（b）开始盈利；（c）依法经营，无违法经营记录。并且根据该规定第六条，外商投资企业境内投资，其所累计投资额不得超过自身净资产的百分之五十，但投资后，接受被投资公司以利润转增的资本，其增加额不包括在内。

第三，厘清外方股东和控股股东的关系，因为中国证监会不仅审核发起人的资格和其他持股5%以上股东的身份，还将追溯审核到上一层直至最终实际控制人的情况。

第四，鉴于目前外商投资企业境内上市主要局限在中外合资企业以及《上市公司治理准则》要求建立合理制衡的股权结构，适当引入持股比例在5%以上的中方股东将有利于通过中国证监会的IPO审核。

第五，如拟引入供应商、客户等作为发起人，基于尽量避免上市后发生关联交易的原则，建议该等发起人的持股比例应保持在5%以内。

第六，一般而言，外商投资股份有限公司的中方发起人不得为自然人。但被股权并购境内公司的中国自然人股东持股时间在一年以上，经批准，可继续作为变更后所设外商投资企业的中方投资者。（2）《暂行规定》第8条规定，外商投资股份有限公司的发起人，在公司设立登记3年后并经公司原审批机关批准后，方可转让其股份。《而公司法》第142条的规定，发起人持有的本公司股份，自公司成立之日起一年内不得转让。公司公开发行股份前已发行的股份，自公司股票在证券交易所上市交易之日起一年内不得转让。且第218条规定：“外商投资的有限责任公司和股份有限公司适用本法；有关外商投资的法律另有规定的，适用其规定。”

严格来说，外经贸委的部门规章应不属于《公司法》第218条中的“法律”范畴，所以，对于发起人持有的外商投资股份有限公司的股份，应理解为自公司成立之日起一年内不得转让。

但外商投资股份有限公司上市限售期满后，原外资法人股东出售其股份的：

（a）原外资股股东出售股份后外资股比不低于25%的，上市公司继续持有外商投资企业批准证书，享受的外商投资企业待遇不变。

（b）原外资股股东出售股份导致公司外资股比低于25%但高于10%的，上市公司继续持有外商投资企业批准证书，公司已享受的外商投资企业优惠分别按税务、海关、外汇管理等部门的有关规定办理相关手续。

（c）原外资股股东出售股份导致上市公司外资股比低于10%的，上市公司需在3个工作日内到商务部和工商管理部门等相关单位依法办理相关变更手续，上市公司不再持有外商投资企业批准证书。”

（3）根据《暂行规定》第15条规定，已设立中外合资经营企业、中外合作经营企业、外资企业，如申请转变为外商投资股份有限公司的，应有最近连续3年的盈利记录。

外商投资企业整体变更为外商投资股份有限公司前要求“连续3年的盈利记录”，因公开发行股票并上市也需要连续3年盈利的要求，所以外商投资企业在改制为外商投资股份有限公司后，接受完上市辅导即可提出发行上市的申请。

三、外商投资企业境内上市的模式

从以往的案例来看，外商投资企业进入国内股票市场基本上是通过以下三种基本模式完成的。

（一）第一种是外商独资企业通过IPO直接进入A、B股市场的模式。

这适合于已在内地经营多年、与地方政府甚至中央政府关系融洽的外资企业。但目前在深沪两市中此类直接上市的外商独资公司还非常少，只有闽灿坤B和深大通A一家属于此类。

（二）第二种是合资企业作为发起人参与国内企业的改制与上市的模式。

即合资企业通过改制设立或整体变更为外商投资股份有限公司，然后在境内申请上市。只要符合国家产业政策的外资企业均可选择这种方式，从1993年到现在，曾陆续出现过这类模式的案例，并成为外商投资企业上市案例的主流。

（1）最早的如联华合纤，该公司的前身为中外合资上海联华合纤有限公司，1992年4月改制为上海联华合纤股份有限公司，该公司的改制成为上海最先实行股份制试点的中外合资企业之一，上市后外方投资者香港佳运集团持股17.08％，为第一大股东。

（2）福建豪盛（现改为利嘉股份）也是比较典型的合资企业作为发起人改制上市的典型。该公司的 前身为一家中外合资企业，由泉州经济开发公司、谊盛石琳（香港）有限公司等三方合资经营，1993年12月改制上市后，豪盛石琳（香港）有限公司持股44.84％为第一大股东。

（3）另外，近年来北方股份作为合资企业上市的案例，也具有很强的代表性。该公司的前身为成立于1988年的北方重型汽车有限责任公司，由原内蒙古第二机械制造总厂（现更名为北方重工业集团有限公司）和英国特雷克斯设备有限公司共同投资设立。上市后，英国特雷克斯设备有限公司以发起人身份为公司第二大股东，持股比例为25.1％。类似的还有新都酒店（其前身为中外合资振兴公司）等。

3、第三种是外资以收购国内上市公司股份成为大股东，上市公司变成合资股份有限公司的模式。外资企业采取并购方式介入国内证券市场有三种具体的形式：一是股权协议转让，如PT北旅与日本五十铃、福耀玻璃与法国圣戈班，另外还有赛格三星的间接转让形式等；二是定向增发B股或引入战略投资，如江铃汽车与美国福特、海南航空与美国航空投资公司、华新水泥与全球最大水泥制造商Hold e rb ank的全资子公司HOLCHINB．V．；三是合资方式，如法国米其林与轮胎橡胶的母公司合资，再通过合资公司反向收购轮胎橡胶。但股权协议转让与合资方式受制于1995年9月《国务院办公厅转发“关于暂停将上市公司国有股和法人股转让给外商请示”的通知》，根据此通知的规定，外资企业从此不得收购国有股权。

四、外商投资股份有限公司上市的条件

已设立的外商投资股份有限公司申请上市发行A股或B股，须获得商务部书面同意和中国证监会的批准并符合下列条件：

（一）一般条件。外资持股不超过25%的股份有限公司公开发行上市，除需要商务部对外资股的确认文件外，其余要求与程序和境内企业公开发行上市相同。

（二）特殊要求。外商投资股份有限公司申请公开发行上市，除需满足上述一般条件外，还需满足如下特殊要求：

（1）应符合外商投资产业政策。经营范围符合《指导外商投资方向暂行规定》与《外商投资产业指导目录》的要求。

（2）申请上市前3年均已通过外商投资企业联合年检。（3）上市发行股票后，外资股占总股本的比例不低于10%。

（4）按规定需由中方控股（包括相对控股）或对中方持股比例有特殊规定的外商投资股份有限公司，上市后应按有关规定的要求继续保持中方控股地位或持股比例。

（5）符合发行上市股票有关法规要求的其他条件。

外商投资股份有限公司首次发行股票后，其增发股票及配股，除需符合上述条件外，还需符合增发股票和配股的有关规定。

外商投资股份有限公司境内上市发行股票后外资比例低于总股本25％的，或外商投资企业受让上市公

11塞格三星原名为塞格中康，1998年8月14日，其第一大股东———深业（集团）有限公司与韩国三星康宁株式会社签订了一份协议书，将深业集团所拥有的全资子公司深业腾美有限公司按照协议书的条款规定转让给三星康宁。目前，三星康宁通过深业腾美间接持有该公司21.37％的股份，副社长鱼庆健出任了赛格三星的总经理，使得赛格三星成为真正意义上的中外合资上市公司。司的非流通股导致上市公司外资比例低于总股本25％的，应缴回外商投资企业批准证书，并按规定办理有关变更手续，不再享受外商投资企业的待遇。

五、外商投资企业境内上市的几个重要问题

根据国家工商总局的统计数据，截至2008年底，全国实有外商投资企业43.49万户（含分支机构14.69万户），外商投资股份公司0.45万户，占1.03％。其中境内直接上市的外商投资企业更是微不足道，这一方面归结于证券市场的定位和政府政策的影响，另一方面表明了众多外商投资企业本身尚不具备发行上市的条件。

外商投资企业在境内证券市场IPO过程中所面临的一些技术性障碍，在一定意义上是其运作模式与国内目前上市的有关规定之间产生的冲突，解决这些冲突，一方面要看监管部门是否会对外商投资企业上市做出一些“例外”的规定，更主要的，可能需要外资企业及时灵活调整目前的经营模式，以适应当前的有关规定。

（一）业务整合问题

外商投资企业，尤其与跨国公司有关的外商投资企业往往是跨国公司全球战略体系的重要组成部分，每一外商独资企业或中外合资企业在跨国公司战略体系中的作用都有着明确的定位，为保证整个公司全球战略的实施及战略目标的实现，跨国公司一般十分注重对外商投资企业的控制。

控制会通过各种不同的方式得以实现，最主要的手段是股权控制，或设立外商独资企业，或设立控股中外合资企业，通过控制中外合资企业的决策机构，达到控制企业的生产经营决策，以实现其全球化的战略目标。另外一种重要的控制方式是控制中外合资企业公司的研究开发，跨国公司往往有强大的研发实力，但其技术开发工作主要由公司总部或在合资企业外设立并独立运行的研究机构完成。在这种模式下，中外合资企业缺乏研究开发的能力，甚至连基本的研究开发部门都没有设立，在技术上受控于跨国公司。

按照目前国内对拟上市公司改制的要求，企业改制一定要按照业务完整性重组的原则来开展。拟上市公司不但要有完整的生产系统，而且主要为其提供专业化服务的机构及资产，也必须进入拟上市公司，以增强拟上市公司的核心竞争力和持续发展的能力。对于拟上市的外商投资企业来说，如何解决上述科研开发系统是其将面临技术障碍之一，同样的技术性障碍还也存在于销售系统等其他领域。

如何在境内业务整合与实现全球战略之间寻求平衡，将是跨国公司实现境内外商投资企业上市的必过关口。上述障碍不解决，外商投资企业上市融资就无法实现。解决的办法之一就是在我国建立本土研发中心，或者收购整合境内其他关联研发机构。

（二）同业竞争问题

外商投资企业在以下几种情况下可能会形成同业竞争的问题，一是外商投资企业与外方股东在生产的产品方面往往有很强的相像性或相关性而形成同业竞争，国内很多外资企业的主营业务是外方股东业务的拓展或延伸；二是出于地域、交通运输或其他方面的考虑，跨国公司在国内会同时拥有几家从事相同或相似业务的合资企业，在这种情况下，无论是哪一家合资企业作为拟上市公司的主体，同业竞争都可能构成其上市融资的实质障碍。

根据《首次公开发行股票并上市管理办法》及相关规定，资产完整及业务独立是拟上市公司必备条件，且其业务应当独立于控股股东、实际控制人及其控制的其他企业，不得有同业竞争。因此，上市前，对于可能产生同业竞争及独立性问题的企业，可以考虑以吸收合并或其他方式置入拟上市公司，或者以出售企业股权、清算注销等方式予以解决。

（三）税收优惠问题

经过改制重组的外商投资企业，如果其外资股权比例不再符合有关外商投资企业享受税收优惠所规定比例的，除税收法律、法规、规章另有规定的以外，不再继续适用外商投资企业有关的所得税法律、法规，而应按照内资企业适用的所得税法律、法规进行税务处理。

根据《国家税务总局关于外商投资企业合并、分立、股权重组、资产转让等重组业务所得税处理的暂行规定》第五条第二款的规定，对改制重组前的外商投资企业根据《中华人民共和国外商投资企业和外国企业所得税法》第8条规定已享受的定期减免税（“二免三减半”等），应区分以下情况处理：

（1）凡改制重组前外商投资企业的外国投资者持有的股权，在企业改制重组中没有退出，而是已并入改制重组后的企业的，不论改制重组前的企业经营期长短，均不适用第8条关于补缴已免征、减征的税款的规定。

（2）凡改制重组前外商投资企业的外国投资者在企业改制中，将其持有的股权退出或转让给国内投资者的，改制前的企业实际经营期不满适用定期减免税优惠的规定年限的，应依照第8条的规定，补缴已免征、减征的企业所得税税款。

（3）凡属外商投资企业改组成外商投资股份有限公司的，其减免税等优惠期限，不再重新计算。

除上述问题外，还有业绩计算、无形资产、高管兼职等问题需要予以关注，并适当解决，此处不再赘述。

六、目前外商投资企业在沪深股市发行上市的案例

1、东睦股份（600114）于2004年5月11日在上交所上市。公司发行上市前由日资控股60%，从事粉末冶金行业，产品主要用于汽车、摩托车、空调、冰箱等，控股股东日本睦金属境外资产规模及盈利能力远小于境内拟发行上市公司。

2、中捷股份（002021）于2004年6月30日在中小板上市。公司发行前发起人股东佐藤秀一为境外个人投资者，持有发行前1%的股份，系第五大股东。主营中、高档工业缝纫机的开发，生产和销售。

3、成霖股份（002047）于2005年5月31日在中小板上市。公司发行上市前外资控股72.80%，其中台资成霖企业控股57.45%（通过在维京群岛注册的公司），主要生产用于厨房及卫生间的水龙头、卫浴挂具及花洒等。

4、海鸥卫浴（002084）于2006年11月24日在中小板上市。公司发行上市前台资一、二大股东合计控股52%（通过在香港注册的公司），主营水龙头零组件等卫浴五金产品的生产和销售，控股股东除投资于发行人以外，不从事其他事具体产品的制造和销售。

5、信隆实业（002105）于2007年1月12日在中小板上市。公司发行上市前台资控股79.9%（通过在香港和萨摩亚注册的公司），主营自行车零配件的生产和销售。实际控制人控制的台湾信隆资产规模及盈利能力小于发行人。

6、晋亿实业（601002）于2007年1月26日在上交所上市。公司发行上市前台资控股98.62%以上（通过维京群岛注册公司及个人持股），主营紧固件产成品，属于其他通用零部件制造业。除晋亿实业外，公司实际控制人还先后在中国台湾、马来西亚分别设立了晋禾企业、晋纬控股两家紧固件生产企业，三家企业均在全球市场进行紧固件销售，且在部分市场的销售存在交叉。

7、汉钟精机（002158）于2007年8月17日在中小板上市。公司发行上市前台资控股98.5%（通过在巴拿马及维京群岛注册的公司），主营螺杆式压缩机，属于普通机械制造业。公司与间接控制股东台湾汉钟存在较多的关联交易，业务上存在部分重合，但销售地域不同。

8、斯米克（002162）于2007年8月23日在中小板上市。公司发行上市前台资控股96.36%（通过在维京群岛及开曼群岛注册的公司），主营玻化砖和釉面砖的生产和销售，属于建筑陶瓷行业。

9、罗普斯金（002333）于2010年1月12日在中小板上市。公司发行上市前台资控股93.80%（通过在开曼群岛及维京群岛注册的公司），主营铝型材的生产和销售。发行人的关联企业台湾罗普斯金仅在台湾地区仅保留了对已售产品的维修及保养业务。

10、台基股份（300046）于2010年1月20日在创业板上市。公司发行前港资富华远东有限公司持有台基股份25%的股权。主营为功率晶闸管、整流管、电力半导体模块等大功率半导体元器件及其功率组件，汽车电子，电力半导体用散热器，各种电力电子装置的研制、生产、销售。

11、科冕木业（002354）于2010年2月6日在中小板上市。公司发行前控股股东为 NEWEST 公司是一家注册于香港的有限公司，持有公司75.72%的股份。公司主营中高档实木复合地板的研发、设计、生产和销售，包括三层实木复合地板和多层实木复合地板两大类。

第三篇：A股IPO流程

A股IPO流程、交易所上市儀式及指定信息發布媒體

一、A股首發上市上海證券交易所流程：

L日為新股上市日。以下所指日期均為交易日。

L-5日至L-1日

（1）上市公告書見報

（2）上市儀式准備工作

L日

（1）簽署股票上市協議

（2）公司股票正式上市

二、上海證券交易所上市儀式：

上市公司股票首次在上海交易所挂牌上市，上市當日可在上海交易所舉行上市儀式。由該所負責儀式的安排和協調（目前委托給三家上市儀式服務單位），上市公司配合並按要求共同做好上市儀式工作。

1、股票上市安排基本原則

原則上一天只安排一家公司上市，一家公司參加上市儀式的來賓原則上不超過100人；特殊情況下同日可安排兩家公司同時舉行上市儀式。當有二家公司同時舉行上市儀式時，每家公司來賓人數不得多於60人，開市儀式的各項活動，包括介紹參加儀式的主要來賓、安排上市公司來賓發言和敲開市鑼等按照股票代碼順序進行。

2、上市公司需要提供的有關資料

在公司股票上市前一日中午11：00以前，公司需提供在儀式上使用的資料：

（1）公司文字背景粢料，包括股票簡稱、股票代碼、上市公司全稱、總股本、本次上市流通股本、發行價、市盈率等；

（2）公司簡介錄像帶，制式為PAL，時間總長度不超過30分鐘，可循

環錄一遍（即相同內容有兩段）；

（3）公司簡介文字資料：應為TXT文件，字數約為200-300字，存在軟盤上供上交所交易大廳大屏顯示；

（4）需介紹的主要來賓名單（一般不超過10人）。名單中需准確說明

主要來賓的姓名、單位、職務及講話人員的講話次序，並注明敲

鑼人員，來賓中的女性亦需注明。

3、上交所接待人員及安排

（1）上交所上市公司負責人、上市公司部相關工作人員及上交所其他

相關部門的有關人員於上市當日8：45分在交易所底樓迎接參加

儀式的上市公司來賓，並全程陪同參加整個儀式；

（2）上市公司人員進入上海證券大廈底樓大廳後，根據底樓大廳的指

示牌，進行人員分流，主要來賓及隨行人員去南塔七樓貴賓室，人數一般不超過25人，其他人員至北樓五樓交易大廳。

（3）本所領導將在南塔七樓貴賓室接待貴賓並參加交易大廳的上市儀

式。

（4）如果時間允許，將引導來賓參觀南塔的宣傳陳列室。

（5）上市當日上交所將提供祝賀花籃、貴賓鮮花，電孖指示牌將顯示

賀詞並向上市公司贈送上市紀念品。

（6）交易大廳的大屏幕將特別顯示上市公司情況，播放簡介錄象帶。

4、上市儀式具體時間安排 8：50—9：00

（1）參中上市儀式人員到達交易所底樓大廳，接待人員將引導主要來

賓至南塔7樓貴賓室（一般不超過25人）；

（2）其他來賓由接待人員引導至北塔五樓交易大廳；

9：00—9：1

5（1）交易所領導與主要來賓交流，禮儀為來賓人員佩帶飾花；（2）由接待人員引導來賓參觀南塔的宣傳陳列室；（3）交易大廳播放公司錄像帶及文字材料；

9：15—9：18

參加儀式的來賓進入交易大廳； 9：18—9：25

（1）主持人（一般由本所上市公司部總監擔任）宣布上市儀式開始，並介紹主席台上主要來賓；

（2）公司董事長、政府主管部門領導及保薦機構代表致詞；

（3）舉行《上市協議書》簽字儀式，本所領導和上市公司法人代表分

別在《上市協議書》上簽字；

（4）上交所向上市公司贈送上市經念品；

9：26

公司董事長敲響開市鑼； 9：26—9：40

來賓在大廳內觀看新股上市走勢並拍照留念； 9：45—10：00

香檳酒會 10：00

上市儀式結束。

5、上市儀式結束後的其他安排

9：45到10：30分，上市公司可自行安排活動。上市公司也可以舉行新聞發布會，上交所將提供北塔5樓多功能廳供其使用；也可在南塔2樓會議室安排地方證管辦和交易所專業人員，為上市公司有關人員介紹上市規則等。以上安排，均需上市公司提前與交易所上市公司部聯系，以便交易所做好相應的安排和准備。

6、上海證券交易所上市公司部聯系方式

發行上市小組聯系電話：021---68804229、021----68812420

三、A股首發上市深圳證券交易所流程

L-5日至L-1日(L日為股票上市日)

（1）披露上市公告書;

（2）上市公告書、公司章程、申請股票上市的股東大會決議、法律意

見書、上市保薦書等於上市公告書見報當日上午10：00前在巨潮網站披露；

（3）保薦機構和公司與上市儀式服務單位聯系准備上市儀式；（4）到深交所發審監管部領取簽署完畢的股票上市協議書（一式兩份）L日

（1）按時參加上市儀式；

（2）公司及其控股股東（或實際控制人）董事、監事、高級管理人員

和保薦代表人上午10：00至深交所發審監管部指定地點參加誠信與規範第一講。

四、深圳證券交易所上市儀式

1、情況介紹

上市公司股票及債券首次在深交所挂牌上市，上市當日可在本所三樓舉行上市儀式。

2、上市安排

參加上市儀式的來賓原則上不超過60人；特殊情況下有兩家或以上公司同時舉行上市儀式時，每家公司來賓人數不多於20人。

3、上市儀式安排

時間：上午9：00-9：25 地點：深交所三樓大廳 主持：深交所領導 程序：

（1）參加上市儀式的人員於上市當日8：45分到本所；

（2）上市日前一工作日須將參加上市儀式人員名單交發行審核部或

基金債券部；

（3）公司或上市推薦人事先安排上市儀式禮儀接待人員，負責來賓

簽到並佩戴胸花；

（4）9：00由禮儀小姐引導領導和來賓移步紅地毯，公司董秘安排領

導站位；

（5）9：00—9：05，介紹來賓；

（6）9：05-9：22 領導講話（公司、券商、政府、交易所等，每位

講話時間不超過5分鍾）

（7）9：22—9：24，深交所向公司董事長贈送開市敲鍾锤；（8）9：25，大屏幕的提示下，公司领导敲响开市钟；（9）9：30，上市仪式结束。

4、搖號、股票上市禮儀服務公司

聯系電話：0755-820832840755-82083177

五、A股新股發行證券報紙刊登一般流程

六、發行A股證監會指定三大信息披露平冇媒體 中國證券報：

上海總部負責人：陸明麗021-64727802馮志東*** 深圳總部負責人：孫伶0755-83299058

全國其他地區：咨詢策劃一部陳雪良010-63070303咨詢策劃二部曹志為010-6307039

1上海證券報：

上海總部負責人：楊偉中021-588***33138wzy28@ssnews.com.cn 江蘇地區負責人：吳耘*** 浙江地區負責人：趙旭***

證券時報、全景網絡(財經電視+網絡)：

深圳地區負責人：王薇***

全景網絡：王怡清0755-83991223***yiqing25@hotmail.com

上海地區負責人：郭峰021-68880166***

第四篇：涉及外商投资企业的现代服务业情况

涉及外商投资企业的现代服务业情况

1、外资情况。外商进入我市现代服务业的规模非常小。改革开放以来，仅新批2家涉及科研企业、2家涉及信息产业企业、1家涉及文化产业企业，总到资额125万美元，占实际利用外资总额0.24%。

2、建议：

国家对进入现代服务业的外商给予一定的政策扶持，如税收、土地方面。

制订优惠政策支持外商进入中部地区落户。

2013.1.7

第五篇：清产核资中涉及的法律问题汇总

清产核资中涉及的法律问题汇总

一、清产核资定义和流程（《国有企业清产核资办法》）

清产核资，是指国有资产监督管理机构根据国家专项工作要求或者企业特定经济行为需要，按照规定的工作程序、方法和政策，组织企业进行账务清理、财产清查，并依法认定企业的各项资产损溢，从而真实反映企业的资产价值和重新核定企业国有资本金的活动。企业清产核资包括账务清理、资产清查、价值重估、损溢认定、资金核实和完善制度等内容。

清产核资流程：

（一）企业提出申请；

（二）国有资产监督管理机构批复同意立项；

（三）企业制定工作实施方案，并组织账务清理、资产清查等工作；

（四）聘请社会中介机构对清产核资结果进行专项财务审计和对有关损溢提出鉴证证明；

（五）企业上报清产核资工作结果报告及社会中介机构专项审计报告；

（六）国有资产监督管理机构对资产损溢进行认定，对资金核实结果进行批复；

（七）企业根据清产核资资金核实结果批复调账；

（八）企业办理相关产权变更登记和工商变更登记；

（九）企业完善各项规章制度。

二、清产核资法律后果（《国有企业清产核资办法》）

第三十五条 企业在清产核资中应当认真清理各项长期积压的存货，以及各种未使用、剩余、闲置或因技术落后淘汰的固定资产、工程物资，并组织力量进行处置，积极变现或者收回残值。

第三十七条 企业清产核资中产权归属不清或者有争议的资产，可以在清产核资工作结束后，依据国家有关法规，向同级国有资产监督管理机构另行申报产权界定。

第三十八条 企业对经批复同意核销的各项不良债权、不良投资及实物资产损失，应当加强管理，建立账销案存管理制度，组织力量或成立专门机构积极清理和追索，避免国有资产流失。

第三十九条 企业应当在清产核资中认真清理各项账外资产、负债，对经批准同意入账的各项盘盈资产及同意账务处理的有关负债，应当及时纳入企业日常资产及财务管理的范围。

三、法律责任《企业资产损失财务处理暂行办法》

第八条 企业对外担保承担连带责任导致资产损失，应当依法行使追索权，落实内部追债责任。对无法追回的债权，按照本办法第三条的规定确认坏账损失。

第十条 企业发生资产损失，应当按照以下内部程序处理：

（一）企业内部有关责任部门经过取证，提出报告，阐明资产损失的原因和事实；

（二）企业内部审计（监察）部门经过追查责任，提出结案意见；

（三）涉及诉讼的资产损失，企业应当委托律师出具法律意见书；

（四）企业财务管理部门经过审核后，对确认的资产损失提出财务处理意见，按照企业内部管理制度提交董事会或者经理（厂办）办公会审定。

第十一条 企业对属于违法、违纪行为造成的资产损失，应当按照有关法律、法规以及党纪、政纪和企业内部管理规章的规定，对负有直接责任的主管人员和其他直接责任人员予以处理；涉嫌犯罪的，应当移交司法机关追究其法律责任。

四、清产核资报告中可能涉及的法律问题

（一）抽逃出资

报告第10页，永基物业可能存在抽逃出资的情形，同时该企业也存在财务资料不齐全、长期股权投资未入账等问题。

（二）产权不清晰

报告第八页，工商联大厦裙房实际产权人与产证人不一致，第九页中的登记在上海工商联经济开发公司名下的上海银行法人股归属不明。