Tvelua机构投资人股指期货套期保值业务整体方案设计（5篇）

第一篇：Tvelua机构投资人股指期货套期保值业务整体方案设计

Time will pierce the surface or youth, will be on the beauty of the ditch dug a shallow groove;Jane will eat rare!A born beauty, anything to escape his sickle sweep

.--Shakespeare

机构投资人股指期货套期保值业务整体方案设计

中国国际期货金融事业部 钦万勇

股指期货是以股票指数为标的的期货品种，世界上首份股指期货合约诞生于上世纪八十年代，作为能够对冲股票市场系统性风险的保值工具，股指期货面世以来受到了投资者的热情参与，到目前为止全球股指期货成交规模已经占到期货市场总规模的40%左右，成为最重要的期货品种。2006年9月8日中国金融期货交易所成立，标志着我国大陆金融市场的股指期货上市准备工作正式开始，不过由于各种原因的影响直到2010年国务院才正式批准股指期货品种的推出。虽然姗姗来迟，但股指期货的上市必定是一个标志性的事件，意味着我国金融市场将迎来金融期货时代。股指期货对机构投资者而言是一个重要的风险管理工具，但在实际使用中必须完善各种准备，全面分析参与保值操作所将面临的各种风险要素，科学设计运作流程与内控制度，使股指期货的套期保值功能得到合理运用。机构投资人股指期货套期保值业务整体方案设计应当至少包括保值前准备工作、完善的保值操作流程管理以及科学的内控制度三大部分。

一、保值前准备事项

机构投资人在参与股指期货进行套期保值前必须做好充分的准备工作，才能实现正确、高效的保值操作。具体的保值前准备事项主要包括三个方面：科学的理念与机制准备、期货代理通道的谨慎选择、投资人关系管理。

科学的套期保值理念与机制准备可以归结为成功保值关键四要素：坚持保值原则、合理的风险评估、科学的绩效评价、完善的内控管理。机构投资者成功利用股指期货进行套期保值，最核心的要素在于对保值基本原则的理解与坚持。保值基本原则即是建立与现货头寸方向相反、额度相近、期限匹配的期货头寸，用期货头寸的盈亏抵消现货头寸的盈亏。很多机构投资者以保值的名义进入期货市场，但最终失败收场，主要的原因之一就是违背保值基本原则。如期现头寸方向不匹配，从保值交易转为投机交易；期货头寸与现货（股票）头寸方向相对应，但期货头寸数量过大，产生额外投机头寸；期货与股票组合持有期限不匹配，不能完成有效的保值、或者部分期货头寸转为投机头寸。机构投资者在利用股指期货进行保值前，首先需要明确保值原则，严格按照这些基本原则进行操作，其次在流程制度上严格设计，设臵风险稽核岗位、制定保值头寸监控表格，实施对期货保值头寸的紧密监控。

制定合理的风险评估机制，是机构投资者成功开展股指期货保值业务的第二个关键要素。对于期货保值的风险评估，主要包括对股票组合保值适应性的评估、系统性风险的评估、风险分级以及风险预警，最后确定保值时机与保值程度。制定科学的风险评估机制是非常重要的，一是可以提高单次保值操作的质量，避免盲目的保值决策；二是通过风险评估降低无效保值的次数，提高投资组合的收益表现。

制定科学的保值绩效评价机制对于机构投资者非常重要，也是确保成功保值的关键要素之一。科学的绩效评价可以起到三个方面的作用：一是评价单次保值的效果，对保值所带来的作用进行量化分析；二是通过对过往保值操作的经验分析，为以后提高套期保值操作效率提供借鉴；三是将科学的保值绩效评价方式告知投资人，使投资人对投资机构进行的保值业

务有个正确的认识，并通过定期通报绩效评价报告，使投资人能够了解保值业务进展，起到支持机构投资者的作用。

完善的内控管理是机构投资者成功进行股指期货套期保值的第四个关键要素。在内控制度不健全或者执行纪律松懈的情况下，机构投资者很容易发生因内控方面引致的保值操作风险，这些风险主要包括：操作流程不清晰，导致执行效率的低下，降低保值效果；岗位划分不明确，导致决策岗位与操作岗位重合，给与部分人员过度授权，容易引发道德风险；对交易员的监控不力，可能导致交易员为个人利益超限开仓等。

选择交易通道是每个机构投资者在进行股指期货套期保值之前必须进行的准备工作。不同类型的机构投资者面临的通道选择数量会有所区别，部分机构投资者如公募基金可以通过期货公司通道参与股指期货交易，也可以通过申请成为交易会员拥有直接的交易通道，但大多数的机构投资者将主要通过期货公司通道参与保值操作。机构投资者可以选择三种类型的期货公司作为交易通道，第一类是交易会员，这种类型的期货公司只有代理交易资格，但没有结算资格；第二类是交易结算会员，既能为客户提供代理交易服务，又拥有股指期货结算资格；第三类是全面结算会员，除了能为普通客户提供代理交易与结算服务外，还能为交易会员提供结算服务。在选择期货公司时，从风险角度考虑，应当选择交易结算会员或全面结算会员，因为交易会员没有自己的结算资格，必须委托其它会员进行结算，相对其它类型的会员就多了一层风险关系，而且一般申请交易会员的期货公司规模较小，实力较弱，机构投资者应当不予选择。在具有结算资格的期货公司中，机构投资者可以通过设臵一定的指标体系进行进一步的筛选，如净资本金、分类监管评级、研发实力、技术系统投入等。对于资金是通过募集方式筹资的机构投资者，在参与股指期货套期保值时必须考虑投资人的态度，让投资人充分了解机构参与股指期货的动机与意义，避免出现投资人的误解而抽回资金，影响机构的投资运作。在进行投资人关系管理时，机构投资者可以从五个方面着手进行操作：一是要让投资人理解股指期货的作用，了解股指期货的基本交易规则与特征；二是要让投资者了解机构参与股指期货套期保值的目的，以及进行股指期货保值交易后面临的利益与风险要素。三是要将机构参与股指期货的途径与交易方式通告投资人。四是要让投资人了解科学的套期保值绩效评价方式，并定期向投资人通告利用股指期货的结果。五是如果发生交易亏损，要向投资人进行及时的解释。

二、保值流程管理

在做好充分的准备工作后，机构投资者可以正式着手进行套期保值的操作。在对股指保值的操作管理中，最重要的是保值流程的设计与管理、以及内控岗位与制度的设臵。

图1: 股指期货保值流程

资料来源: 中期研究

机构投资人在设计套期保值流程时可以参照图1所示的步骤展开：

1、进行风险评估，包括对拟保值股票组合的评估、对系统性风险的评估以及风险分级与预警机制；

2、进行风险评估后决定是否进行保值；

3、确定保值对象与保值的程度，根据风险评定决定是进行全额保值还是部分保值；

4、接下来明确保值目的，以作为保值结束后的绩效评定基准；

5、选择套保方向，是买入保值还是卖出保值；

6、合理估算保值期限；

7、选择期货合约，可以是选择到期日与保值期限完全匹配的单个合约，也可以是选择多个合约进行不断的展期操作达到期限匹配；

8、选择建仓的时间段；

9、确定保值比率；

10、根据保值比率与保值头寸额度计算所需要的期货合约数量；

11、计算保证金，包括交易占用保证金与备用保证金；

12、开仓建立期货头寸；

13、对期货保值头寸进行动态管理，包括头寸数量调整、保证金调整以及绩效追踪；

14、选择保值结束方式，是提前平仓还是通过交割的方式结束，如果保值还未结束但合约快要到期时，则还需要进行展期操作；

15、在保值结束后进行套期保值绩效评估。

套期保值操作流程步骤较多，但关键环节主要在于风险评估、保值比率设定、动态管理以及最后的绩效评估，机构投资者需要在这些环节上进行精细的设计。

成功保值的关键要素之一是风险评估，这也是进行套期保值操作的第一个步骤。风险评估可以划分为三个子步骤：首先是对拟要进行保值的股票组合进行评估，通过一些指标的计算判断标的组合是否适合进行保值，如果标的组合能够通过保值对冲市场风险，则下一步展开对系统性风险的评估。市场风险在不同的阶段有大小不

一、时间不等的影响结果，在实际操作中，还需要针对各类风险进行风险分级，并依此进行风险预警安排。

图2: 风险评估流程

资料来源: 中期研究

对标的组合的评估主要是计算股票组合对系统性风险的反应度，如果股票组合对系统性风险不敏感，则无需进行套期保值，或者股票组合与市场总体表现呈现反向的关系，也不能按照一般的方式进行保值操作。可以用两个指标用于对标的组合保值适应性进行评判：股票组合与股票指数的价格相关度、股票组合的贝塔值，在实际运用时应当选择具有高的正相关系数值或者较高的正贝塔值的股票组合进行套期保值，这类股票与市场整体表现具有很高的正向关联度，比如在指数处于下跌趋势中时股票组合价值也呈现缩水趋势。

图3: 股票组合保值适应性评估示例

资料来源: 中期研究

在对股票组合进行风险评定后，需要对股市系统性风险进行分析。从系统性风险导致因素看，主要可以划分为五种因素：宏观状态变量、政策变化、估值水平、权重行业风险以及市场结构性缺陷。宏观状态变量主要指经济增长指标、通货膨胀指标、利率指标等关键性宏观经济指标，从历史经验来看，宏观经济状态的变化很大程度上决定了股指的趋势，比如2008年爆发全球金融危机，各项宏观经济指标全面恶化，导致股市大幅度暴跌；政策变化也是引致系统性风险的重要因素，在一些阶段甚至是导致趋势性行情的核心因素，如去年的大规模救市政策的出台扭转了股市暴跌趋势，并推动股指大幅上涨；权重行业的风险也会带来重大系统性风险，也需要针对性地进行评估；市场结构性缺陷带来的风险也需要动态评估，比如股权分臵改革带来的全流通影响，会对市场趋势产生重要影响。在列举各类系统性风险影响因素后，还需要对这些因素带来的影响程度进行评判，比如价格波动幅度、是产生趋势性影响还是阶段性影响等。

图4: 系统性风险评估

资料来源: 中期研究

不同的影响因素以及相同影响因素在不同的时间阶段，带来的系统性风险程度会有很大不同，进而导致保值的决策也会有很大区别，所以机构投资者在保值操作中最好设计一下风险分级与预警制度，如图5所示依据风险程度的强弱划分为三种风险层级，在不同的风险层级采用不同的风险处理操作。

图5: 风险分级与预警

资料来源: 中期研究

保值比率的计算也是套期保值流程管理的关键环节之一。在此提供四种保值比率的计算方式以供机构投资者进行选择：

一是等值套保比率。所谓等值套保是指期货保值头寸价值与被保值的股票组合价值相等，如股票组合市值5000万，则期货保值合约总价值也设为5000万，然后除以单份合约的价值就可以得出保值所需要的期货合约数量。等值套保比率法的优点在于计算非常简便，但

缺点也非常明显，主要是无法覆盖股票组合的贝塔风险，例如某股票组合的贝塔值为1.2，意味着如果指数下跌1%，则该组合的市值将下跌1.2%，如果采用等值套保比率，则期货头寸只能对冲1%的系统性风险（不计基差风险的条件下），另外0.2%的下跌风险无法抵消。鉴于等值套保比率的特点，该方式主要适合于贝塔值较小的股票组合。

二是组合贝塔套保比率。该方法是用被保值的股票组合的组合贝塔值作为保值比率，如某股票组合的市值为5000万元，组合贝塔值为1.2,则在全额保值的要求下，期货头寸价值为股票组合市值乘以组合贝塔值，计算为5000万元×1.2=60000万元，用该数值除以单份股指期货合约价值就可以得到所需期货合约数量。这种计算方法的优点在于能够覆盖股票组合的贝塔值风险，计算也较为简单，而且不需要期货价格数据，在缺乏足够的期货历史价格数据的情况下（比如刚上市）也可以计算。不过这种方法也有缺点，主要是无法覆盖保值中的基差风险，组合贝塔比率法是以股票指数作为比较基准，力求使股票组合与股票指数价格变动差异（贝塔值风险）带来的影响降到最低，但期货的实际价格变动与股票指数仍会存在差异（基差风险），组合贝塔比率法无法覆盖这种风险。

三是方差最小化套保比率。该比率等于期货价格与股票组合收益率的协方差除以期货价格收益率方差，用公式表示为：h=cov(s,f)/var(f),其中h为保值比率，cov(s,f)为期货价格与股票组合收益率的协方差，var(f)为期货价格收益率方差。这种方法假定保值者为风险厌恶型，计算的比率以总头寸（包括股票组合与期货保值头寸）收益率方差最小为目的，计算简便实用。

四是GARCH保值比率。在第三种方法中隐含着现货和期货市场的价格风险随时间的演进为常数的假定，这种假设经研究与实际情况明显不符，保值比率应该具有时变性。80 年代以后的保值研究开始用ARCH/GARCH 刻画“期货—现货”的价格分布，捕捉其时变的方差和协方差的特征，GARCH 模型随之被设计出用来估计最优套期保值比率。GARCH保值比率用简化公式可以表示为h=covt-1(εst, εft)/vart-1(εft),其中h为保值比率，εst与εft分别为股票组合和期货的收益率残差项。

在建立好期货保值头寸后，还需要实施动态管理择机调整保值头寸以提高保值操作的效率。保值头寸的调整主要基于两个原因，一是股票组合变动，如股票数量的调整或者股票的调换，这些变动将导致股票组合的性质发生变动，相应地也要求期货保值头寸进行调整；二是保值参数的变动，比如采用组合贝塔比率进行保值时，因股票组合贝塔值的时变性等原因需要调整保值比率数值，在这种情况下期货保值头寸也会相应进行调整。在保值动态管理中的调整事项主要包括期货头寸数量的调整、保证金的相应调整、对保值效果的动态评估、以及在需要进行展期操作时利用一定的数量技术提高展期执行效率。

图6: 保值动态管理

资料来源: 中期研究

绩效评估是保值流程的最后一部分，也是关键环节之一，科学的保值绩效评价方法主要包括以下四种指标：

一是收益波动率比较法，先计算参与套期保值后的投资组合收益方差，以及在未参与保值情况下股票组合的投资组合收益方差，通过比较前者相对后者的减少程度，即可得到对保值效果的绩效评价结果。

二是绝对市值波动比较法，计算保值情况下股票组合实际市值（股票组合现值+期货盈亏），以及未保值情况下股票组合现值，如果前者高于后者则是有效保值，如果前者低于后者，但不低于初始股票组合市值，则仍是正常保值操作，但属无效保值。

三是现值与初始价值对比法，计算保值后的股票组合实际市值（股票组合现值+期货盈亏），如果这个数值不低于保值前的股票组合市值，则保值起到了正面效果。四是与指数波动对比法，股指期货保值主要是对冲系统性风险，所以可以计算保值后的收益波动幅度与同期基准股票指数的收益波动幅度，如果取得相对指数较高的收益业绩，也可认为保值具有效果。

三、内控制度设计

期货保值内控制度的原则在于决策、交易和风控三分离，具体的制度内容主要分为岗位设臵与操作流程两部分。在内控管理中可以设臵三种岗位：交易员、风控员与保值主管，交易员根据主管授权进行下单操作，并需要在盘后向风控员与主管提交日报表，风控员负责盘中定期监测头寸、盘后检测账户以及盘后向主管提交日报表，当盘中出现风险时（比如超仓等）向主管汇报，并根据主管人员指令进行风险处理。主管负责审查交易员与风控人员提交的报表，并决定是否继续向交易员进行交易授权。内控岗位也可以进行精简，将风控岗位和主管合为一个岗位。

图7: 保值内控岗位与流程

资料来源: 中期研究

内控管理流程可如图7所示，主管根据保值管理规章制定套期保值方案，并将相应的交易指令下达给交易员与风控员，交易员根据保值交易指令在规定的时间与价格区间内进行下单操作，并将下单情况反馈给风控员与主管，在每日收盘结算后交易员将当天的交易与持仓数据报表与风控员进行核对，并向主管提交日报表；风控员根据主管下达的保值方案监控交易员的交易情况，包括监控盘中持仓数量与价值变化、监控交易员是否超限开仓或者错单、以及根据股票价值变动对保值效果进行动态计算，在收盘后与交易员核对帐户数据，并向主管提交风控日报表。主管根据交易员与风控员提交的报表对保值进行评估，并决定是否继续对交易员进行授权。

第二篇：上海2015年期货从业资格：股指期货套期保值交易试题

上海2015年期货从业资格：股指期货套期保值交易试题

一、单项选择题（共 25题，每题2分，每题的备选项中，只有1个事最符合题意）

1、期货公司涉及重大诉讼、仲裁，或者股权被冻结或用于担保，以及发生其他重大事件时，期货公司及其相关股东、实际控制人应当自该事件发生之日起（）日内向国务院期货监督管理机构提交书面报告。A．2 B．3 C．5 D．10

2、下列不能构成贪污罪的主体是． A：甲为某国有期货公司工作人员

B：乙为某国有期货经纪公司派到民营期货经纪公司从事公务的人员 C：丙为某国有期货经纪业务公司里面的临时工 D：丁为期货业监管人员

3、某投机者预测6月份大豆期货合约会下跌，于是他以2565元/吨的价格卖出3手（1手=10吨）大豆6月合约。此后合约价格下跌到2530元/吨，他又以此价格卖出2手6月大豆合约。之后价格继续下跌至2500元/吨，他再以此价格卖出l手6月大豆合约。若后来价格上涨到了2545元/吨，该投机者将头寸全部平仓，则该笔投资的盈亏状况为（）A．亏损150元  B．盈利150元  C．亏损50元  D．盈利50元

4、国务院期货监督管理机构应当在受理期货公司结算业务资格申请之日起__个月内做出批准或者不批准的决定。A．1 B．2 C．3 D．6

5、根据《期货公司执行股指期货投资者适当性制度管理规则(试行)》，会员单位应当要求本单位从业人员自觉遵守______，严格执行______。__ A．期货从业人员行为准则；投资者适当性制度

B．期货从业人员行为准则；期货从业人员适当性制度 C．投资者行为准则；期货从业人员行为制度 D．投资者行为准则；投资者适当性制度

6、期货合约最小变动价位的确定，一般取决于该合约标的商品的__。A．种类 B．交割等级 C．性质

D．市场价格波动情况

7、在期货市场中，金融货币因素对期货价格的影响主要表现在__方面。A．黄金市场运行 B．利率 C．汇率

D．股票市场运行

8、期货交易所宣布进入异常情况并决定暂停交易的，暂停交易的期限不得超过__个交易日，但经中国证监会批准延长的除外。A．2 B．3 C．5 D．10

9、下面技术分析内容中仅适用于期货市场的是__。A．持仓量 B．价格 C．交易量 D．库存

10、依法对期货公司董事、监事和高级管理人员进行监督管理的是（）。A．中国证监会

B．中国证监会派出机构 C．中国期货业协会 D．期货交易所

11、通常来说，金融期货可分为__。A．能源期货 B．外汇期货 C．利率期货

D．股票指数期货

12、申请营业部负责人的任职资格，应当由拟任职期货公司向营业部所在地的中国证监会派出机构提出申请，并提交（）等申请材料。A．申请书

B．任职资格申请表

C．身份、学历、学位证明 D．期货从业人员资格证书

13、下列关于商品基金和对冲基金的说法，正确的有__。A．商品基金的投资领域比对冲基金小得多 B．商品基金运作比对冲基金规范，透明度更高

C．商品基金和对冲基金通常被称为另类投资工具或其他投资工具 D．商品基金的业绩表现与股票和债券市场的相关度比对冲基金高

14、若某行业中许多生产者生产一种标准化产品，我们可估计到其中任何一个生产者的产品的需求将是____ A：毫无弹性 B：有单元弹性

C：缺乏弹性或者说弹性较小 D：富有弹性或者说弹性很大

15、期货交易的结算，由（）统一组织进行。A．期货协会

B．国务院期货监督管理机构 C．期货交易所 D．期货公司

16、为了规范证券公司为期货公司提供中间介绍业务活动，防范和隔离风险，促进期货市场积极稳妥发展，根据（），制定《证券公司为期货公司提供中间介绍业务试行办法》。

A．《期货公司管理办法》 B．《期货交易管理条例》

C．《期货公司风险监管指标管理试行办法》 D．《期货公司金融期货结算业务试行办法》

17、对于同一种商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，下列表述正确的有__。

A．在同一时空内会受到相同的经济因素的影响和制约 B．一般情况下，两个市场的价格变动趋势相同

C．随着期货合约临近交割，现货价格和期货价格趋于一致 D．随着期货合约临近交割，现货价格和期货价格价差扩大

18、从事期货经营业务的机构任用无期货从业资格的人员从事期货业务的，中国证监会可以对其__。A．警告

B．吊销期货业务许可证 C．停业整顿 D．罚款

19、期货从业人员为了个人或投资者的不当利益而严重损害社会公共利益、所在期货经营机构或者他人的合法权益，情节严重的，由协会撤销其期货从业人员资格并在（）拒绝受理从业人员资格申请。A．6个月 B．1年 C．2年

D．3年或永久

20、期货公司申请金融期货经纪业务资格，控股股东净资产应当不低于人民币（）。A．3000万元 B．5000万元 C．7000万元 D．8000万元

21、对期货投资基金监管所要达到的目标包括__。A．提高期货投资基金效率 B．维护期货市场的正常秩序 C．保障投资者的权益 D．实现公平竞争

22、在期货公司的分公司、营业部等分支机构进行期货交易的，因实物交割发生纠纷的，（）为合同履行地。A．该分支机构住所地 B．期货交易所住所地 C．该期货公司总部 D．期货公司营业部

23、期货公司__，中国证监会根据审慎监管原则进行审查，做出批准或者不批准的决定。A．变更股权 B．变更注册资本

C．单个股东拟持有期货公司100%股权的

D．有关联关系的股东拟持有期货公司100%股权的

24、期货公司对外发布的广告宣传材料，应当自发布之日起（）内报住所地的中国证监会派出机构备案。A．10个工作日 B．3个工作日 C．20个工作日 D．5个工作日

25、投资者预计铜不同月份的期货合约价差扩大缩小，买入1手7月铜期货合约，价格为7 000美元／吨，同时卖出1手9月铜期货合约，价格为7 200美元／吨。由此判断该投资者进行的是交易。A：蝶式套利 B：卖出套利 C：投机

D：买进套利

二、多项选择题（共25题，每题2分，每题的备选项中，有2个或2个以上符合题意，至少有1个错项。错选，本题不得分；少选，所选的每个选项得 0.5 分）

1、____是黄金价格中长期走势分析中常用的价格。A：伦敦市场的定盘价 B：纽约市场的定盘价 C：东京市场的定盘价

D：COMEX黄金期货的主力合约价格

2、在股指期货投资者适当性制度要求中，对于自然人投资者进行综合评估，其中如果自然人投资者在期货公司申请开户，那么下列需要在适当性综合评估表上签字．

A：客户开发责任人 B：公司开户经办人 C：业务部门负责人

D：公司高级管理员或者授权人员

3、非结算会员下达的交易指令进入期货交易所后，期货交易所应当及时将（）反馈给全面结算会员期货公司和非结算会员。A．委托回报 B．成交时间 C．成交结果 D．佣金水平

4、期货交易所的职能有__。A．设计合约、安排上市 B．监控市场风险 C．保证合约履行

D．参与期货价格的形成

5、现实操作中，往往导致不完全套期保值，其原因有______。A．期货价格与现货价格变动幅度并不完全一致

B．期货合约标的物与套期保值现货商品存在等级差异，导致波动幅度差异 C．期货与现货两个市场之间的头寸数量不一致

D．缺少对应的期货品种，替代品的相关程度未达到足够理想

6、啸天期货经纪公司违背受托义务，擅自运用客户天笑的资金，情节严重。对此，应当（）。

A．对啸天公司判处罚金

B．对啸天公司的直接负责的主管人员，处三年以下有期徒刑或者拘役，并处三万元以上三十万元以下罚金

C．对啸天公司的其他直接责任人员，处三年以下有期徒刑或者拘役，并处三万元以上三十万元以下罚金

D．对啸天公司的直接负责的主管人员，处三年以上十年以下有期徒刑

7、在指令种类上，套利者可以选择。A：市价指令 B：限价指令 C：止损指令 D：新价值令

8、公司制期货交易所董事长职权包括（）。A．主持股东大会

B．组织协调专门委员会的工作

C．检查董事会决议的实施情况并向董事会报告 D．主持董事会会议和董事会日常工作

9、关于集合竞价的原则，正确的是__。

A．低于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交 B．低于集合竞价产生的价格的买入申报全部成交

C．等于集合竞价产生的价格的买入或卖出申报，根据买入申报量和卖出申报量的多少，按少的一方的申报量成交

D．高于集合竞价产生的价格的卖出申报全部成交

10、下列属于反转突破形态的有__。A．双重底 B．三角形 C．头肩顶 D．圆弧顶

11、下列__期货合约的最小变动价位是1元/吨。A．铝 B．大豆 C．小麦 D．橡胶

12、在不可控风险中，宏观环境变化的风险主要由__变动引起。A．不可抗力的自然因素 B．政治因素 C．政策因素 D．社会因素

13、下列属于国内期货交易所履行监管职责的是。

A：提供期货交易的场所、设施及相关服务，制定并实施交易所的业务规则 B：设计期货合约，安排期货合约上市；组织并监督期货交易、结算和交割 C：制定并实施风险管理制度，控制市场风险；保证期货合约的履行

D：指定结算银行并监督其与交易所有关的期货结算业务；指定交割仓库并监管其期货业务

14、可以指定相关机构作为保障基金管理机构，代为管理保障基金。A：期货交易所 B：会员大会 C：中国证监会 D：财政部

15、期货交易所会员享有的权利包括（）。

A．参加会员大会，行使选举权、被选举权和表决权 B．按照期货交易所章程和交易规则行使申诉权 C．联名提议召开会员大会 D．按照规定转让会员资格

16、首席风险官应制作并保留（），真实、充分地反映其履行职责情况。A．工作计划 B．工作底稿 C．工作记录 D．工作职责

17、期货公司向客户收取的保证金，可以划转的情形包括__。A．依据客户的要求支付可用资金 B．为客户支付手续费 C．为客户缴存保证金 D．为客户支付税款

18、以__为代表的期货投资基金的监管模式，是由政府下属的部门或直接隶属于立法机关的国家证券监管机构对基金业进行集中、统一、严格的监管。A．英国 B．新加坡 C．美国 D．日本

19、期货投资基金的类型有__。A．公募期货基金 B．私募期货基金

C．个人管理期货账户 D．集体管理期货账户

20、期货公司应当避免与客户的利益冲突，当无法避免时，应当确保__。A．公司利益不受损害

B．客户的损失得到相应的补偿 C．减少客户损失 D．客户利益优先

21、关于卖出看涨期权的说法不正确的有__。A．一般运用于看后市上涨或已见底的情况 B．平仓收益=权利金卖出价-买入平仓价

C．期权被要求履约风险=执行价格+标的物平仓买入价格-权利金 D．期权卖方必须交付一笔保证金

22、__有铝期货合约上市交易。A．英国伦敦金属交易所 B．美国纽约商业交易所 C．大连商品交易所 D．上海期货交易所

23、如果基金同时持有某品种的2万手多单和1万手空单，则 A：2万手的多头寸将归入“多单” B：1万手的净多头寸将归入“多单” C：1万手双向持仓归入“套利”头寸。D：1万手双向持仓归入“空单”。

24、与电子交易相比，公开喊价的交易方式存在着明显的长处，这些长处表现在__。

A．提高了交易速度

B．能够增加市场流动性，提高交易效率 C．能够增强人与人之间的信任关系

D．能够凭借交易者之间的友好关系，提供更加稳定的市场基础

25、中国证监会及其派出机构可以要求下列（）机构或者个人，在指定的期限内报送与期货公司经营管理和财务状况等相关的资料。

A．期货公司及其董事、监事、高级管理人员及其他工作人员 B．期货公司的股东、实际控制人或者其他关联人 C．期货公司的主要业务客户

D．为期货公司提供相关服务的会计师事务所、律师事务所、资产评估机构等中介服务机构

第三篇：股指期货套利与套期保值理论与实务

股指期货套利与套期保值理论与实务

一、股指期货的理论价格[1] 无套利原理是金融衍生品的定价的重要理论之一。

F = S e(rq)(T – t), 市场上就会存在套利机会。当F > S e(rS e(rq)(T – t), 则投资者可做与上述相反的交易, 卖空或卖出成分股票, 买进多头指数合约并进行对冲交易, 可获得无风险利润S e(rF。因此,套利机会的存在使得股指期货的理论价格最终为S e(rq)(T – t)和Fb = S e(rq)(T – t)和Fb = S e(r-50 持平40 IF1008

IF1009 IF1012

判断各个月份的合约之间的价差是否合理是跨期套利的关键，从各个合约收盘价的价差来看，12月与8月合约价差以及12月与7月价差均超出无风险区间较多，积极投资者可关注其价差待其有反转趋势进场套利。

参考文献

[ 1 ]冀坤，叶育甫.股指期货的套利原理与在投资组合风险管理中的应用[ J ].网络财富, 2010,4 : 2650.[3]吴庆念.股指期货的套利策略研究[ J ].时代经贸, 2007,（5）: 12984.[5]徐泽平.首创期货研究组2009年报.商品期货跨期统计套利实证分析[M].2010 [6]苏蝉媛.股指期货定价与期现套利分析—兼论沪深股指的现货模拟策略[ J ].国闲闯画, 2007,（11）: 29-31.[7]平安期货股指早班车.平安期货研究所, 2010,6,29 [8]股指期货运行日报.国信证券金融工程部, 2010,6,8 [9]股指期货交易策略.大通证券, 2010,6,8

第四篇：2015年下半年福建省期货从业资格：股指期货套期保值交易试题

2015年下半年福建省期货从业资格：股指期货套期保值交

易试题

一、单项选择题（共25题，每题2分。每题的备选项中，只有一个最符合题意）

1、当看涨期权的执行价格高于当时的标的物价格时，该期权为__。A．实值期权 B．虚值期权 C．平值期权 D．市场期权

2、分立的说法，不正确的是（）。

A．期货交易所采取吸收合并的，合并前各方的债权由合并后新设的期货交易所承继 B．期货交易所采取新设合并的，合并前各方的债权由合并后新设的期货交易所承继 C．期货交易所采取吸收合并的，合并各方的债务免除

D．期货交易所分立的，其债权、债务由分立后的期货交易所承继

3、__表明在近N日内市场交易资金的增减状况。A．市场资金总量变动率 B．市场资金集中度 C．现价期价偏离率 D．期货价格变动率

4、我国的期货交易必须在（）内进行。A．期货交易所 B．商品交易市场 C．商品产地

D．买卖双方约定的场所

5、我国期货交易所会员必须是（）。A．自然人 B．事业单位 C．境内企业法人 D．境外企业法人

6、期货公司与客户对交易结算结果的通知方式未作约定或者约定不明确，期货公司未能提供证据证明已发出上述通知的，对客户因继续持仓而造成扩大的损失，期货公司应承担的赔偿额（）。

A．不超过损失的50% B．不超过损失的20% C．不超过损失的80% D．不超过损失的60%

7、期货公司任用境外人士担任经理层人员职务的比例不得超过公司经理层人员总数的（）。A．15% B．20% C．30% D．50%

8、《期货从业人员执业行为准则（试行）》自（）起施行。A．2003年7月1日 B．2003年7月10日 C．2008年6月30日 D．2008年4月30日

9、结算准备金余额的计算公式应为__。

A．当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日保证金+当日交易保证金+当日盈亏+入金-出金-手续费(等)B．当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额-上一交易日保证金+当日交易保证金+当日盈亏+入金-出金-手续费(等)C．当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额+上一交易日保证金-当日交易保证金+当日盈亏+入金-出金-手续费(等)D．当日结算准备金余额=上一交易日结算准备金余额-上一交易日保证金-当日交易保证金+当日盈亏+入金-出金-手续费(等)

10、王某、黄某、李某均欲应聘该职位，根据张某、王某、黄某、李某具备的下列条件，你觉得（）可能会被期货公司录用。

A．张某专科毕业，从事期货业务10余年

B．王某获得法学硕士学位，毕业后一直从事律师行业 C．黄某本科学历，在期货公司从事期货业务达5年之久

D．李某曾经担任某期货公司的董事，但尚未获得期货从业人员资格

11、中国期货业协会是（）。A．事业单位 B．企业法人 C．社会团体法人

D．从事期货经营的机构

12、手续费等费用)A．2010元/吨 B．2015元/吨 C．2020元/吨 D．2025元/吨

13、期货交易所应当向（）报送财务会计报告。A．期货保证金安全存管监控机构 B．国务院期货监督管理机构 C．期货公司

D．非期货公司结算会员

14、由于某一特定商品的期货价格和现货价格在同一市场环境中会受到相同的经济因素的影响和制约，因而两个市场的价格变动趋势__。A．相反 B．一般相同 C．不一定 D．完全相同

15、丁某在某期货公司营业部开立账户，从事期货投资。某日，丁某发出以每手1000元价格卖出白糖合约10手，但由于该营业部场内交易员小王操作不慎，将丁某卖出指令敲成“买入”，从而导致丁某保证金不足，小王向营业部经理汇报后，给丁某透支了营业部其他客户 保证金3000元。次日，该白糖合约价格下跌至600元，交易员小王自作主张卖出5手白糖合约，将透支的3000元归还。当日，丁某发现这一事件，即提出索赔。假设丁某将期货公司作为被告向法院提起诉讼，在诉讼过程中，丁某主张没有接到追加保证金的通知，期货公司主张通知丁某追加保证金，但双方都拿不出充分的证据证明自己的主张，法官应当（）。A．支持丁某的主张 B．支持期货公司的主张 C．亲自重新调取证据 D．根据现有材料综合判断

16、期货一部、中国期货保证金监控中心、中国期货业协会和期货交易所代表组成，这体现的是__。

A．分类评价申诉机制

B．分类评价“一票降级”制度 C．分类结果的披露和使用 D．分类评审的集体决策制度

17、成交量和持仓量等，对未来期货价格的走势进行的判断分析方法。A．心理分析 B．技术分析 C．基本分析 D．价值分析

18、假定年利率为8%，年指数股息率为1.5%，6月30日是6月指数期货合约的交割日。4月15日的现货指数为1450点，则4月15日的指数期货理论价格是__。A．1459.64点 B．1460.64点 C．1469.64点 D．1470.64点

19、汤某是某期货公司的首席风险官，任职期间，由于过度操劳，身体状况欠佳，于是向期货公司董事会提出辞职申请。根据规定，汤某应当提前（）日向董事会提出。A．10 B．15 C．30 D．60 20、大豆提高套利的做法是__。

A．购买大豆期货合约的同时，卖出豆油和豆粕的期货合约 B．购买大豆期货合约

C．卖出大豆期货合约的同时，买入豆油和豆粕的期货合约 D．卖出大豆期货合约

21、期货从业人员违反《期货从业人员执业行为准则（修订）》，情节轻微，且没有造成严重后果的，处理方式为（）A．予以当面批评

B．予以训诫，训诫以训诫信的形式向个人发出 C．予以公开谴责 D．向公安部门举报

22、__的计算方法就是求连续若干天市场价格(通常采用收盘价)的算术平均。A．移动平均线 B．几何平均线 C．支撑线 D．压力线

23、期货交易所中层管理人员的任免应报（）备案。A．中国期货业协会 B．本交易所会员大会 C．本交易所理事会 D．中国证监会

24、期货交易和交割的时间顺序是__。A．同步进行

B．通常交易在前，交割在后 C．通常交割在前，交易在后 D．无先后顺序

25、下列关于期货公司的说法，不正确的是（）。

A．期货公司的股东有虚假出资行为的，国务院期货监督管理机构可责令其转让所持期货公司股权，但不得限制其股东权利

B．国务院期货监督管理机构有权责令违法经营的期货公司停业整顿

C．期货公司出现重大风险、严重危害期货市场秩序的，国务院期货监督管理机构可以对其进行接管

D．期货公司出现严重危及稳健运行、损害客户合法权益的行为的，国务院期货监督管理机构可以责令调整有关部门负责人员

二、多项选择题（共25题，每题2分。每题的备选项中，有多个符合题意）

1、下列属于期货经纪合同无效的情形有（）。

A．没有从事期货经纪业务的主体资格而从事期货经纪业务 B．不具备从事期货交易主体资格的客户从事期货交易的 C．从事期货经纪业务导致客户产生重大损失的 D．违反法律、法规禁止性规定的

2、孙某在期货公司里面连续担任董事长、副总经理分别达5年、4年之久，张某已经获得了期货从业人员资格。2008年由于期货行情稳定，形势良好，该期货公司的资本迅速扩大，达到1.5亿元，于是该期货公司开始申请金融期货全面结算会员资格。根据以上情况，回答下列问题： 如果期货公司在经营过程中，由于业务发展需要，要招聘一个副总经理，下列几位人员前来应聘，其中可能被招聘的是（）。

A．甲取得学士学位，曾经在某期货公司从事期货业务达3年

B．乙取得博士学位，曾经在银行工作5年，准备参见期货从业人员资格考试 C．丙大专毕业，曾经在某公司担任10年的会计

D．丁本科毕业，此前从事了6年的律师工作，现已具有期货从业人员资格

3、期货公司办理（）等事项，应当经国务院期货监督管理机构批准。A．公司停业 B．变更业务范围

C．参股境外期货类经营机构 D．控股股东发生变化

4、下列选项中，关于股票期货的说法，正确的有__。

A．股票期货是以单只股票或窄基股票指数作为标的物的期货合约 B．目前全球绝大多数股票期货都是窄基股票期货 C．股票期货出现于20世纪80年代后期

D．2001年1月29日，美国One Chicago交易所首次推出以英国、欧洲大陆和美国的蓝筹股为标的物的股票期货交易

5、期货从业人员应当具备（）。A．投资经验 B．专业知识 C．职业道德 D．专业技能

6、关于投资者交易编码制度，下列表述中正确的有（）。A．期货公司不得混码交易

B．期货公司混码交易但能证明已按照客户交易指令入市交易的，由客户承担交易后果 C．期货公司办理客户销户手续时，应当按照规定及时向期货交易所申请注销客户的交易编码

D．期货公司应按照规定为客户申请交易编码

7、转移外汇风险的手段主要有__。A．分散筹资 B．外汇期货交易 C．远期外汇交易 D．外汇期权交易

8、在审理期货纠纷案件中，人民法院对会员资格或交易席位进行保全的主要内容有（）。A．与会员资格相应的会员资格费 B．与会员资格相应的会员交易席位 C．应当依法裁定不得转让该会员资格 D．不得停止该会员交易席位的使用

9、期货交易所会员管理办法的内容应当包括（）。A．会员资格的取得条件 B．会员资格的终止条件 C．对会员的监督管理 D．会员资格的取得程序

10、未决仲裁等或有负债的（）。A．性质 B．涉及金额

C．可能发生的损失

D．预计损失的会计处理情况

11、下列关于波浪理论基本思想的说法，正确的是__。A．波浪理论是以周期为基础的。它把大的运动周期分为时间长短不同的各种周期，并指出，在一个大周期之中可能存在一些小周期，而小的周期又可以再细分成更小的周期 B．每个周期无论时间长短，都是以一种模式进行

C．每个周期都是由上升(或下降)的5个过程和下降(或上升)的3个过程组成

D．艾略特最初发明波浪理论是受到价格上涨下跌现象不断重复的启示，试图找出其上升和下降的规律

12、在我国，任何单位或者个人不得违规使用（）进行期货交易。A．信贷资金 B．财政资金 C．自有资金 D．银行资金

13、下列关于期货公司首席风险官的说法，正确的有（）。A．履行职责应当保持充分的独立性

B．对于侵害客户和期货公司合法权益的指令或者授意应当予以拒绝 C．应当向期货投资者保障基金管理机构报告期货公司客户信息 D．履行职责应当主动回避与本人有利害冲突的事项

14、期货交易所应当就其市场内的交易情况编制（），并及时公布。A．周报表 B．月报表 C．季度报表 D．年报表

15、（）依法对期货市场客户开户实行自律管理。A．财政部

B．中国期货业协会 C．期货交易所 D．中国证监会

16、期货公司申请设立营业部，应当具备（）条件。

A．未因涉嫌违法违规经营正在被有权机关调查，近1年内未因违法违规经营受到行政处罚或者刑事处罚

B．申请日前3个月符合期货公司风险监管指标标准

C．符合有关客户资产保护和期货保证金安全存管监控的规定 D．公司治理和内部控制制度符合有关规定并有效执行

17、赵某是某期货公司从业人员，在从业过程中，赵某为了发展业务，对其客户谎称另一期货从业人员经常出去赌钱，现在欠了很多赌债，千万不要把自己的期货交易委托给他管理。根据以上信息，回答下列问题： 针对赵某的行为，期货业协会给予其暂停从业资格7个月的处分，期货业协会做出该处分后，应当（）。

A．将纪律处分信息录入协会从业人员信息管理数据库 B．要求其所在机构在指定媒体上发出公告

C．按照规定的程序在协会网站和指定媒体上进行公示 D．向中国证监会报告

18、期货从业人员受到（）的纪律惩戒的，应当参加中国期货业协会组织的专项后续职业培训。A．训诫 B．公开谴责 C．暂停从业资格 D．撤销从业资格

19、期货公司的期货从业人员不得进行的行为有（）。A．代理客户从事期货交易

B．进行虚假宣传，诱骗客户参与期货交易 C．收付、存取或划转期货保证金 D．挪用客户的期货保证金

20、期货公司董事会拟免除首席风险官职务的，应当提前通知本人，并按规定将（）书面报 告公司住所地中国证监会派出机构。A．免职理由

B．首席风险官履行职责情况 C．替代人选名单

D．发现重大风险事件的情况

21、期货交易所应当及时公布上市品种合约的__。A．成交量 B．成交价 C．持仓量

D．最高价与最低价、开盘价与收盘价

22、期权按照标的物不同，可以分为金融期权和商品期权，下列属于金融期权的是__。A．利率期货 B．股票指数期权 C．外汇期权 D．能源期权

23、期货交易所章程中应当载明的事项包括（）。A．设立目的和职责

B．名称、住所和营业场所 C．注册资本及其构成 D．对会员的纪律处分

24、在下列国家中，__有玉米期货交易。A．日本 B．阿根廷 C．法国 D．南非

25、大地期货公司按照规定每季都向保障基金管理机构缴纳后续保障基金，后由于该期货公司工作人员擅自代替客户进行期货交易，给客户造成了15万元的损失，客户向期货公司提出赔偿请求。根据规定，期货公司缴纳的后续资金来源有（）。

A．从其收取的交易手续费中按照代理交易额的千万分之五至十的比例缴纳 B．从其资产中提取千分之十的比例缴纳

C．按照其向期货交易所缴纳的交易手续费的百分之三缴纳 D．按照其收取的客户保证金总额的千万分之五至十的比例缴纳

7.甲、乙、丙、丁四人均在某期货公司任职，甲是该公司董事长，乙为该公司监事会主席，丙是财务部主任，丁属于营业部员工，由于丁所在的营业部的负责人因故辞职，现丁暂时负责营业部的日常管理工作。甲、乙、丙、丁四人中，属于该期货公司高级管理人员的有（）。A．甲 B．乙 C．丙 D．丁

第五篇：北京2016年上半年期货从业资格：股指期货套期保值交易试题

北京2016年上半年期货从业资格：股指期货套期保值交易

试题

一、单项选择题（共25题，每题2分。每题的备选项中，只有一个最符合题意）

1、孙某在期货公司里面连续担任董事长、副总经理分别达5年、4年之久，张某已经获得了期货从业人员资格。2008年由于期货行情稳定，形势良好，该期货公司的资本迅速扩大，达到1.5亿元，于是该期货公司开始申请金融期货全面结算会员资格。根据以上情况，回答下列问题： 假设该期货公司在经营过程中，2007年曾经由于严重违规期货交易被当地证监局要求整改，张某受到中国证监会的行政处罚。经整改完成后，证监会检验合格，期货公司欲申请金融期货结算业务资格，假设其他条件均符合规定，中国证监会应当（）。A．予以批准 B．不予批准

C．给予其一定考察期限，考察期限内无违法行为的才予以批准 D．予以批准，但应当限制其结算业务范围

2、申请设立期货公司，以期货公司经营必需的非货币财产出资的，非货币财产出资占注册资本的比例（）。A．不得低于85% B．不得高于85% C．不得低于15% D．不得高于15%

3、下列关于期货公司业务的说法，正确的是（）。A．只能经营期货经纪业务

B．可以同时经营期货经纪业务和期货自营业务

C．同时经营期货经纪业务和其他期货业务的，应当执行业务分离制度 D．同时经营期货经纪业务和其他期货业务的，可以执行混合操作制度

4、动用保障基金对期货投资者的保证金损失进行补偿后，（）依法取得相应的受偿权，可以依法参与期货公司清算。A．中国证监会 B．财政部

C．期货投资者保障基金管理机构 D．期货投资者

5、下列选项中，不属于期货公司申请设立营业部时，应向拟设立营业部所在地的中国证监会派出机构提交的材料的是（）。A．拟设立营业部的决议文件

B．申请日前6个月月末的风险监管报表 C．营业部的管理制度文本

D．拟任用从业人员名册、期货从业人员资格证书复印件

6、某套利者以63200元/吨的价格买入1手(5吨/手)10月份铜期货合约，同时以63000元/吨的价格卖出12月1手铜期货合约。过了一段时间后，将其持有头寸同时平仓，平仓价格分别为63150元/吨和62850元/吨。最终该笔投资的结果为__。A．价差扩大了100元/吨，赢利500元 B．价差扩大了200元/吨，赢利1000元 C．价差缩小了100元/吨，亏损500元 D．价差缩小了200元/吨，亏损1000元

7、王某、黄某、李某均欲应聘该职位，根据张某、王某、黄某、李某具备的下列条件，你觉得（）可能会被期货公司录用。

A．张某专科毕业，从事期货业务10余年

B．王某获得法学硕士学位，毕业后一直从事律师行业 C．黄某本科学历，在期货公司从事期货业务达5年之久

D．李某曾经担任某期货公司的董事，但尚未获得期货从业人员资格

8、期货从业人员违反《期货从业人员执业行为准则（修订）》，情节轻微，且没有造成严重后果的，处理方式为（）A．予以当面批评

B．予以训诫，训诫以训诫信的形式向个人发出 C．予以公开谴责 D．向公安部门举报

9、手续费等费用)A．2010元/吨 B．2015元/吨 C．2020元/吨 D．2025元/吨

10、Euro-BOBL债券期货属于__。A．外汇期货 B．股指期货 C．利率期货 D．商品期货

11、期货公司高级管理人员在申请任职资格时，必须提交（）名推荐人的书面推荐意见。A．3 B．2 C．5 D．1

12、《期货从业人员执业行为准则》自（）施行。A．2003年7月1日 B．2003年7月10日 C．2003年6月30日 D．2003年7月31日

13、期货投资者保障基金产生的利息以及运用所产生的各种收益等孳息归属（）。A．期货交易所 B．中国证监会

C．期货投资者保障基金 D．风险准备金

14、大豆提高套利的做法是__。

A．购买大豆期货合约的同时，卖出豆油和豆粕的期货合约 B．购买大豆期货合约

C．卖出大豆期货合约的同时，买入豆油和豆粕的期货合约 D．卖出大豆期货合约

15、某企业委托期货公司为其办理期货交易。该企业在某交易日后保证金不足，且未在期货公司规定的时间内及时追加保证金，也没有自行平仓。期货公司在未征求该企业意见的情况下将其合约强行平仓，发生费用为X，同时产生损失Y，则下列说法正确的是（）。A．企业承担损失Y，期货公司承担费用X B．期货公司承担费用X和损失Y C．企业承担费用X，期货公司承担损失Y D．企业承担费用X和损失Y

16、某期货交易所会员现有可流通的国债200万元，该会员在期货交易所专用结算账户中的实有货币资金为60万元，则该会员有价证券冲抵保证金的金额不得高于（）万元。A．200 B．50 C．160 D．240

17、期货交易所中层管理人员的任免应报（）备案。A．中国期货业协会 B．本交易所会员大会 C．本交易所理事会 D．中国证监会

18、内幕交易等重大期货违法行为时，经国务院期货监督管理机构主要负责人批准，可以限制被调查事件当事人的期货交易，但限制的时间最多为（）个交易日。A．5 B．10 C．20 D．30

19、我国期货交易所会员必须是（）。A．自然人 B．事业单位 C．境内企业法人 D．境外企业法人

20、下列关于期货交易所理事长的说法，不正确的是（）。A．理事长的任免，由理事会提名，会员大会通过 B．理事长不得兼任总经理

C．主持会员大会、理事会会议是理事长的职权

D．理事长因故临时不能履行职权的，由理事长指定的副理事长或者理事代其履行职权

21、下列关于实行全员结算制度的期货交易所的说法，不正确的是______。A．会员均具有与期货交易所进行结算的资格 B．会员由期货公司会员组成 C．期货交易所对会员结算 D．会员对其受托的客户结算

22、某投资者在5月份以4.5美元/盎司的权利金买入一张执行价格为400美元/盎司的6月份黄金看跌期权，结果最后交割日的价格上涨为450美元/盎司，则该投资者损失__。A．45.5美元/盎司 B．54.5美元/盎司 C．50美元/盎司 D．4.5美元/盎司

23、期货交易所任免中层管理人员，应当在决定之日起（）日内向中国证监会报告。A．2 B．7 C．10 D．15

24、下列选项中，不是申请设立期货公司必须具备的条件的是（）。A．有合格的经营场所和业务设施 B．有健全的风险管理和内部控制制度 C．公司实际控制人具有持续盈利能力 D．实缴资本全部为货币出资

25、丁某在某期货公司营业部开立账户，从事期货投资。某日，丁某发出以每手1000元价格卖出白糖合约10手，但由于该营业部场内交易员小王操作不慎，将丁某卖出指令敲成“买入”，从而导致丁某保证金不足，小王向营业部经理汇报后，给丁某透支了营业部其他客户保证金3000元。次日，该白糖合约价格下跌至600元，交易员小王自作主张卖出5手白糖合约，将透支的3000元归还。当日，丁某发现这一事件，即提出索赔。如果丁某要提起诉讼，应当以（）为被告。A．期货公司

B．期货公司营业部 C．小王

D．期货公司和小王

二、多项选择题（共25题，每题2分。每题的备选项中，有多个符合题意）

1、下列关于成交量的说法，正确的是__。

A．成交量是指一段时间(一般分5分钟、15分钟、30分钟、1小时、1日、1周1个月和1年等)里买入的合约总数或卖出的合约总数

B．每一交割月份合约中，全体买方买入的合约总数必然与全体卖方卖出的合约总数相等，因此，合约成交量的统计通常只计算其中一方成交的合约数

C．在中国内地，不同期货交易所对合约成交量的统计有所差异，中国金融期货交易所采取单边计算，而其他三家期货交易所采取双边计算

D．成交量水平可以反映市场价格运动的强烈程度。成交量越大，则反映出市场的强烈程度越高

2、丁某在某期货公司营业部开立账户，从事期货投资。某日，丁某发出以每手1000元价格卖出白糖合约10手，但由于该营业部场内交易员小王操作不慎，将丁某卖出指令敲成“买入”，从而导致丁某保证金不足，小王向营业部经理汇报后，给丁某透支了营业部其他客户保证金3000元。次日，该白糖合约价格下跌至600元，交易员小王自作主张卖出5手白糖合约，将透支的3000元归还。当日，丁某发现这一事件，即提出索赔。对于该期货公司的行为，中国证监会可以采取下列（）监管措施。A．给予警告

B．没收违法所得，并处违法所得l倍以上5倍以下的罚款

C．没有违法所得或者违法所得不满10万元的，并处10万元以上50万元以下的罚款 D．情节严重的，责令停业整顿或者吊销期货业务许可证

3、（）依法对期货市场客户开户实行自律管理。A．财政部

B．中国期货业协会 C．期货交易所 D．中国证监会

4、大小，过错和损失之间的因果关系，确定过错方承担的民事责任。A．期货合同纠纷 B．期货侵权纠纷 C．期货违约纠纷

D．无效的期货交易合同纠纷

5、为了正确审理期货纠纷案件，2003年5月16日最高人民法院审判委员会通过了《最高人民法院关于审理期货纠纷案件若干问题的规定》。下列选项中属于该规定的制定依据有（）。A．《中华人民共和国民法通则》 B．《中华人民共和国刑法》 C．《中华人民共和国合同法》 D．《中华人民共和国民事诉讼法》

6、风险管理的基本流程包括__。A．风险识别

B．风险的预测和度量 C．风险控制 D．风险消除

7、在实践中，企业识别风险的方法有__。A．风险列举法 B．流程图分析法 C．VaR方法 D．CVaR方法

8、期货公司通知的交易结算结果与（）为标准。A．客户交易指令记录中的全部内容是否一致

B．客户交易指令记录中的价格、交易时间是否相符 C．客户交易指令记录中的品种、买卖方向是否一致 D．客户交易指令记录中的交易数量是否一致

9、关于我国期货交易所对持仓限额制度的具体规定，以下表述正确的是__。A．采用限制会员持仓和限制客户持仓相结合的办法，控制市场风险 B．套期保值交易头寸实行审批制，其持仓也受限制

C．交易所调整限仓数额须经理事会批准，报中国证监会备案后实施 D．会员或客户的持仓数量不得超过交易所规定的持仓限额

10、期货交易所章程中应当载明的事项包括（）。A．设立目的和职责

B．名称、住所和营业场所 C．注册资本及其构成 D．对会员的纪律处分

11、未决仲裁等或有负债的（）。A．性质 B．涉及金额

C．可能发生的损失 D．预计损失的会计处理情况

12、下列关于成交量和持仓量关系的说法，正确的是__。

A．成交量和持仓量的变化可以反映合约交易的活跃程度和投资者的预期

B．只有当新的买入者和卖出者同时入市时，持仓量才会增加，同时成交量增加 C．当买卖双方有一方做平仓交易时(即换手)，持仓量不变，但成交量增加 D．当买卖双方均为原交易者，双方均为平仓时，持仓量下降，成交量增加

13、期货交易内幕信息的知情人员或者非法获取证券、期货交易内幕信息的人员，在涉及证券的发行，证券、期货交易或者其他对证券、期货交易价格有重大影响的信息尚未公开前，进行下列（）行为，情节严重的，处5年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得1倍以上5倍以下罚金；情节特别严重的，处5年以上10年以下有期徒刑，并处违法所得1倍以上5倍以下罚金。A．散布虚假信息

B．买入或者卖出该证券

C．从事与该内幕信息有关的期货交易 D．泄露该信息

14、在平仓阶段，期货投机者应该掌握的原则是__。A．掌握限制损失和滚动利润 B．金字塔式买入卖出 C．灵活运用止损指令 D．制订交易的计划

15、期货公司申请金融期货经纪业务资格应当具备的条件包括（）。A．申请日前2个月的风险监管指标持续符合规定的标准 B．具有从事金融期货经纪业务的详细计划 C．控股股东净资产不低于人民币5000万元

D．符合中国证监会期货保证金安全存管监控的规定

16、期货交易所总经理的职权有（）。A．拟定风险准备金的使用方案 B．决定结算担保金的使用 C．组织协调专门委员会的工作 D．决定期货交易所机构设置方案

17、期货从业人员应当具备（）。A．投资经验 B．专业知识 C．职业道德 D．专业技能

18、期货公司的董事会除应当行使《公司法》规定的职权外，还应当履行下列（）职责。A．研究制定客户保证金安全存管制度，确保客户保证金存管符合有关客户资产保护和期货保证金安全存管监控的各项要求

B．研究制定风险管理、内部控制制度

C．审议并决定客户保证金安全存管制度，确保客户保证金存管符合有关客户资产保护和期货保证金安全存管监控的各项要求

D．审议并决定风险管理、内部控制制度

19、在我国，（）从事期货交易限于从事套期保值业务。A．国有企业 B．国有控股企业 C．金融机构 D．事业单位

20、跨期套利的策略包括__。A．正向市场牛市套利 B．正向市场熊市套利 C．反向市场牛市套利 D．反向市场熊市套利

21、根据《刑法》及其修正案的规定，下列情形中，刑期在5年以上的有（）。A．期货公司利用内幕消息进行期货交易，情节严重的

B．期货公司从业人员销毁以往期货交易记录，诱骗投资者买卖期货合约，情节特别恶劣的 C．利用期货市场信息优势联合他人操纵期货交易价格，情节严重的

D．期货公司工作人员利用工作上的便利，非法收受他人财物，为他人谋取利益，数额巨大的

22、赵某是某期货公司从业人员，在从业过程中，赵某为了发展业务，对其客户谎称另一期货从业人员经常出去赌钱，现在欠了很多赌债，千万不要把自己的期货交易委托给他管理。根据以上信息，回答下列问题： 期货业协会在调查赵某的违规行为时，发现赵某曾经利用自己职务上的便利侵吞公司财产，已经构成了犯罪，对此，期货业协会应该（）。A．向中国证监会报告

B．移交司法机关追究刑事责任 C．直接对其进行刑事处罚

D．对其进行行政处罚后再移交司法机关处理

23、保证金可以以（）方式支付。A．现金 B．标准仓单 C．可流通国债 D．支票

24、期货公司的期货从业人员不得进行的行为有（）。A．代理客户从事期货交易

B．进行虚假宣传，诱骗客户参与期货交易 C．收付、存取或划转期货保证金 D．挪用客户的期货保证金

25、下列表述中，正确的有（）。A．期货公司应当加入期货业协会 B．期货公司应当加入工商企业联合会

C．中国期货业协会对期货公司进行监督管理 D．中国期货业协会对期货公司进行自律性管理